オプションがOTMで満期になるとどうなる？

OTM callのreference priceはstrike以下、OTM putはstrike以上です。有利なexercise amountがないためholderは通常rightを失効させます。Expiration後にunderlyingが動いても、終了したcontractが価値を取り戻すことはありません。

Long optionを失効させるだけならclosing tradeは不要です。ただしpending limit order、表示bidゼロ、expirationは別の状態です。該当deadlineが過ぎるまでcontractやinstruction choiceが残る場合があります。

Buyerがmultiplier 100のstandard contractに2.40を払いworthlessで満期なら、gross contract lossは240です。Commissionとfeeはeconomic lossを増やします。Expiration valueゼロでも最初のcash paidは消えません。

Writerはexerciseなしで義務が終わると、通常受取premiumからcostを引いた額を実現します。Strategy全体がprofitとは限りません。Covered callがOTMで失効してもsharesが大幅下落したり、protective putが失効してstock P&Lがcombined resultを決めたりします。

OICはholderがexercise-by-exceptionと異なるinstructionを出す権利を説明しています。After-hours newsやdelivery needで少しOTMのcontractをexerciseする一方、少しITMでも拒否する場合があります。Short writerはそのchoiceを見たり制御したりできません。

実務上の不確実性はstrike近くで最大です。Market deadline前にopen short optionをcloseすることが後続assignment exposureを直接なくす方法です。OTM regular closeを見ることやunfilled buy-to-close orderを置くことはcloseと同じではありません。

Protective putがOTMで満期になるとinvestorはsharesを保持しますが、putの将来のfloorを失います。Spreadのlong legが満期になれば別のstockやoption legが残ることがあります。一つのcontractが問題なく消えてもcalendar、diagonal、covered positionは翌日に大きく変わります。

各leg、deliverable、quantity、buying-power effect、次sessionのexposureを確認します。週末後に保護終了へ気付くのではなく、expiration前にreplacement hedgeやclosing tradeの必要性を決めます。