オプションがITMで満期になるとどうなる？

Long callは買う権利、long putは売る権利です。Exerciseはその権利をcontract deliveryへ変換します。Short callはdelivery、short putはpurchaseの義務を負う場合があります。Physical settlementは株式を増減させ、put holderがdeliverableを持たなければshort stockを作ることもあります。

Cash-settled optionは株式を交換しません。最終intrinsic amountは通常official settlement value、strike、multiplier、quantityを使います。画面のoption closeやunderlyingのsnapshotが決定値とは限りません。

OICは現在、満期equity・index optionに対するOCCのexercise-by-exception thresholdを0.01 ITMと説明しています。Clearing memberがcontrary instructionを出さない場合の処理で、すべてのcustomer positionに同じ結果を約束するものではありません。

Holderはbroker cutoff前に受理されればITM optionをexerciseしない指示を出せます。Firm独自のcustomer threshold、funding requirement、concentration limit、liquidation policyもあり得ます。自動exerciseという言葉だけに頼らずaccount agreementを読み、意思を伝えます。

Strike 50のcallがreference stock 53で満期になる例ではintrinsic valueは1株3です。ただしbuyerが4を払っていればcost前で1株1のlossです。Exerciseはdeliverableを50で購入するだけで、最初のpremiumを別に返しません。

技術上ITMでもfee、tax、borrowing、受渡し株式の直後の不利な値動きを含めると非経済的な場合があります。Moneynessを収益性と読まず、total premium、multiplier、quantity、cost、delivered asset valueを比較します。

ITM short optionはassignmentを想定して管理すべきですが、各contractのassignmentが保証されるわけではありません。Holderはcontrary instructionを出せ、OCCからclearing member、brokerへのallocationが義務を受けるshort accountを決めます。

Strike付近ではregular closeがstandard equity ex-by-ex referenceでもafter-hours情報がholderの指示に影響し得ます。Writerは全判断を観察できません。Market deadline前にshortを実際にcloseすればそのpositionの後続assignment riskは消えますが、unfilled orderでは消えません。