Short strangleオプション戦略解説

Put strikeは下側の買付義務、call strikeは上側の売却義務を示します。2点間が最大利益zoneになるのは満期時だけです。

満期前には両legにtime valueがあります。Strike内でもIV上昇や広いspreadによりpositionが損失になることがあります。

下限はshort put strike minus total credit、上限はshort call strike plus total creditです。Feeとslippageは実際の利益範囲を狭めます。

片legをrollするとstrike、expiration、credit、Greeksが変わるため、元のbreak-evenをそのまま使えません。

Strikeを離すと一般にpremiumと局所的Greeksは小さくなりますが、short obligationのtailは閉じません。

さらに外側のlong wingsを買えばiron condorとなり、premiumの一部と引き換えに満期損失を定義できます。

Volatility skewにより似たdeltaのputとcallでもpremiumとstress反応は非対称です。Deltaだけではprobabilityも金額riskも十分に示しません。

Price gap、IV shock、dividend、borrow、spread拡大を具体的な金額でtestし、各legをcloseできるliquidityを確認します。

急変やIV上昇で損失とbuying-power requirementが同時に増え、brokerが満期payoff前にliquidationする場合があります。

Put assignmentはlong shares、call assignmentはshort sharesを作ります。Credit、Greeks、margin、event、両leg exitを1つのrisk bookで管理します。