Reverse conversionとreversal arbitrage

株式をshortし、同じunderlying、strike、満期、multiplier、deliverableのcallを買いputを売ります。Option pairがsynthetic longです。

K超ではcallがshort stock lossを相殺し、K未満ではshort putがstock-short gainを相殺します。初期proceeds前の満期価値は1株－Kです。

Short saleとput premiumのcashからcallと全costを引き、そのnet proceedsのfuture valueをKと比較します。

Short-sale cashは担保として拘束される場合があります。Broker credit rate、haircut、marginは仮定したrisk-free rateと異なります。

Hard-to-borrow株の変動feeは小さなparity gapを超えます。Lender recallは高い代替borrowか不利な早期closeを強いる可能性があります。

Short sellerは配当を貸し手へ補填します。Special dividend、tender、mergerなどは単純式にないcash flowやdeliverable変更を作ります。

Short putの早期assignmentでlong sharesが入り、元のshort stockとlong callも残る場合があります。処理時差がgross exposureとcapitalを変えます。

Long call exerciseはtime valueを失い得ます。自動相殺を期待せず各stock・option legの処理を決めます。

安定borrowと二つのoption市場への同時accessが必要です。Spread、legging、locate fee、commission、taxが小さな理論差を消します。

Borrow安定性、dividend calendar、exercise、settlement、margin、package order、liquidation policyを確認します。固定関係は利益保証ではありません。