Conversion option strategyと裁定構造

Contract multiplierに合う株式、long put、short callを組みます。Underlying、strike、満期、multiplier、deliverableは一致が必要です。

満期には株価がKの上下どちらでもpackageは1株Kです。異なるstrikeなら一つの固定価値ではなくcollarになります。

実行可能なS＋P－Cをdiscounted strikeと予想dividendに比較します。三つの独立したmidpointは同時約定を証明しません。

Interest rate、配当日、settlement、口座fundingを同じ基準に揃えます。表示差額がcarry後にマイナスになることもあります。

保有株の満期方向性をほぼ除くため、上昇予想よりpricingとfinancingの取引です。同時にKより上の株式利益をすべて放棄します。

Protective putはupsideを残し、collarは通常異なるstrikeで範囲を残します。混同するとpayoffの重要差を隠します。

Short callは特にex-dividend前に早期assignmentされ得ます。株式が先に消えると配当前提が変わりlong putだけ残る場合があります。

通知、株式delivery、cash、残存optionを調整します。European cash settlementは一部手続きを減らしますがexecution riskは残ります。

三市場の価格が同時に揃う必要があります。Leggingは株価とvolatility変動を受け、complex orderは優位性が消える価格でしか約定しないことがあります。

Commission、exchange fee、tax、funding、dividend、margin、corporate action、exit costを含めます。画面上のgapはretail口座のfree moneyではありません。