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Un vocabulario parecido puede crear posiciones distintas7 min de lectura
Opciones sobre Futuros vs Opciones sobre Acciones
Aprende cómo las opciones sobre futuros y acciones difieren en subyacente, resultado de ejercicio, margen, calendario de vencimiento y tamaño
Respuesta directa
Las opciones sobre futuros y las opciones estándar sobre acciones comparten calls, puts, strikes, primas, vencimiento, ejercicio y asignación, pero no necesariamente terminan en la misma posición ni exigencia de efectivo. El ejercicio de un call de acciones estándar normalmente compra el entregable de acciones al strike; ejercer un call sobre futuros normalmente crea una posición larga en un vencimiento de futuros específico. Los puts crean la exposición opuesta. El futuro que puede quedar después tiene su propio multiplicador, mark-to-market diario, margen, vencimiento y, a veces, proceso de entrega. Tamaño, liquidación, plazos de ejercicio y tratamiento del bróker son específicos del producto, por lo que el lenguaje familiar de opciones sobre acciones no basta para deducir el resultado operativo de una opción de futuros.
El subyacente es distinto
Una opción sobre acción o ETF suele referirse a un número definido de acciones. El entregable puede cambiar tras acciones corporativas, y algunas opciones de índice se liquidan en efectivo.
Una opción sobre futuros se refiere a un contrato y mes de futuros determinados. La relación con el strike se mide contra ese futuro, no necesariamente contra contado ni un gráfico continuo. El futuro tiene su propio vencimiento y liquidación.
Opciones sobre futuros explica por qué el mes debe aparecer en cada registro.
El ejercicio puede crear acciones o futuros
Ejercer un call de acciones físicamente liquidado normalmente compra acciones al strike; un put vende el entregable. Las opciones de índice en efectivo pagan su valor intrínseco según términos.
Ejercer un call de futuros suele crear futuros largos para el titular y cortos para el vendedor asignado. Un put crea futuros cortos para el titular y largos para el asignado. Ese futuro puede seguir cambiando de valor después de que desaparezca la opción.
Ejercicio frente a asignación separa derecho del titular y obligación del vendedor.
El margen cambia después del ejercicio
La prima de una opción larga de acciones no es el efectivo total requerido al ejercer a acciones. Las opciones cortas pueden tener margen propio.
Si ejercicio o asignación deja un futuro abierto, la cuenta debe cumplir el margen de ese futuro y sus variaciones diarias. La prima pagada no limita el P&L posterior del futuro. Margen y apalancamiento de futuros explica el motivo.
Compara la serie exacta
Antes de vencimiento registra símbolo, mes de futuros o entregable, strike, multiplicador, convención de prima, liquidación, vencimientos y política del bróker. Cerrar una opción no es ejercerla: el cierre elimina la opción; el ejercicio activa su resultado contractual.
Preguntas frecuentes
¿Ejercer un call de futuros entrega la materia prima?
Normalmente crea una posición de futuros, no propiedad física inmediata. Ese futuro sigue sus propias reglas.
¿La prima limita el riesgo tras ejercer una opción de futuros?
No. La prima describe la opción antes de ejercicio; el futuro posterior tiene exposición de mercado y margen independiente.
¿Todas las opciones de acciones ejercen a acciones?
No. Las opciones de acciones estándar suelen entregar acciones, pero algunas opciones de índice se liquidan en efectivo.
Fuentes
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