Volatilidad implícita frente a VIX: por qué no son comparables directamente

Un contrato tiene precio de mercado, no un número futuro observable. Un modelo puede resolver el dato de volatilidad que iguala su valor teórico con un precio elegido; esa es la IV. Depende del subyacente, call o put, strike, vencimiento, cotización, tipos, dividendos y modelo exactos

No existe una IV universal para una acción. Una plataforma puede mostrar la de un contrato, la ATM de un vencimiento, una media o un resumen propio. Los strikes forman un sesgo y los vencimientos una estructura temporal. Antes de comparar, identifica qué contrato o agregación produjo el número

VIX no toma la IV mostrada junto a una sola opción SPX. Cboe usa bid y ask de un conjunto amplio de calls y puts OTM de dos vencimientos elegibles, calcula varianza esperada para cada plazo y los interpola a 30 días constantes. El resultado se expresa como porcentaje de volatilidad anualizada

El subyacente es S&P 500, el horizonte son 30 días naturales y la construcción usa muchos strikes para capturar una expectativa neutral al riesgo amplia. Selección y pesos siguen una metodología de índice. VIX es un índice construido con opciones SPX; una IV individual es el resultado de modelo de un contrato o resumen elegido

Si una acción próxima a resultados tiene IV ATM a 30 días del 60% y VIX está en 20, no significa que su opción sea tres veces demasiado cara. Comprueba: una empresa frente al S&P 500 diversificado; vencimiento real frente a 30 días constantes; contrato o ATM frente a una franja de strikes; IV resuelta por modelo frente al cálculo especificado de varianza

Incluso con una medida SPX de horizonte igual hay que considerar diversificación, sesgo, hora del dato y método. Comparar solo porcentajes elimina el contexto. Resultados y riesgo específico pueden justificar que la IV de una acción sea mucho mayor

VIX es no direccional. Un valor mayor significa que las opciones SPX incorporan más variabilidad esperada, no una caída segura. Demanda de puts y sesgo bajista ayudan a explicar el apodo de «índice del miedo», pero no es probabilidad directa de desplome ni rango que deba realizarse

VIX en 20 es una medida anualizada, no un movimiento del 20% en un mes. Con la simplificación de raíz del tiempo, 20% dividido por √12 da aproximadamente 5,8% como escala de una desviación estándar a 30 días. Los rendimientos no tienen garantizada una distribución normal y una expectativa cotizada no promete un intervalo

VIX spot es un índice calculado que no puede mantenerse directamente. Los futuros reflejan exposición a volatilidad en sus vencimientos y pueden cotizar sobre o bajo spot. Opciones y productos cotizados dependen de liquidación, estructura temporal, roll, costes, apalancamiento y trayectoria

Decir «comprar VIX» exige nombrar instrumento, vencimiento, exposición y liquidación. Acertar una subida de spot no garantiza la misma ganancia porcentual en un producto vinculado

Usa IV contractual para analizar precio y sensibilidades de la opción considerada, comparándola con strikes, vencimientos, historia, eventos y movimiento realizado. Usa VIX como contexto para la valoración de volatilidad SPX a 30 días; si la pregunta tiene otro plazo, mira la estructura temporal u otros índices

Anota subyacente, horizonte, strike o agregación, hora y fuente junto a cada número. Si dos medidas no describen el mismo riesgo, una brecha grande no es automáticamente una oportunidad