¿Qué es un spread de calendario?
Cómo vender una opción de vencimiento cercano y comprar otra de vencimiento lejano en el mismo ejercicio crea una exposición distinta al tiempo
Preparado por Mark · Fuentes principales al final
Respuesta directa
Un spread de calendario suele vender una opción con vencimiento cercano y comprar otra con vencimiento más lejano, ambas con el mismo precio de ejercicio y tipo. La posición busca aprovechar la diferencia entre sus valores temporales, pero su valor también cambia con el precio del subyacente, la volatilidad implícita y el tiempo. No es simplemente una apuesta a que ambas opciones pierdan valor a la misma velocidad.
Dos vencimientos crean una exposición al tiempo relativa
La opción corta cercana suele perder valor temporal a un ritmo distinto de la opción larga lejana. El resultado no depende solo de que pase el tiempo: la distancia entre vencimientos, los ejercicios y los cambios de mercado influyen en ambas piernas.
La volatilidad puede cambiar la comparación
La opción de vencimiento lejano suele tener más vega que la cercana, por lo que un cambio de VI puede alterar el valor del spread. Las curvas de volatilidad entre vencimientos no tienen por qué moverse de la misma manera.
El vencimiento de la pierna corta es un momento clave
Al acercarse el vencimiento cercano, la opción corta puede estar dentro del dinero y quedar expuesta a asignación. Mantenerla, cerrarla o renovarla requiere revisar la posición completa, no solo la diferencia de primas.
Fuentes
Empiece por el contrato que está considerando
Elija una opción y un objetivo para separar las condiciones de acción, tiempo y volatilidad que hay detrás del resultado
Analizar mi opción en inglés