全部期权指南
理解价差内成交背后的竞争阅读时间 17 分钟
期权价格改善竞价：AIM、PIM与PIP
了解AIM、PIM和PIP期权竞价如何把订单暴露给竞争、发起机构怎样参与分配，以及为何更优价格从不保证。
直接答案
期权价格改善竞价是一种短暂电子流程，在最终成交前把合资格客户订单暴露给交易所参与者。券商或其他会员通常同时提交客户侧订单，以及愿意按允许起始价格成交全部数量的发起对手单。其他参与者可用竞争价格响应。客户可能获得更优成交，但该机制不保证中间价、价格改善或成交本身。
竞价从可成交配对订单开始
在Cboe AIM中，客户订单与发起订单成对输入，发起方可代表券商承接客户交易或预先征集的流动性。交易所广播竞价信息，让合资格参与者在短暂响应期竞争。Cboe目前把AIM描述为100毫秒竞价；其他交易所使用不同名称和规则。
PIM、PIP、PIXL、PRIME和AIM是场所特定程序，而非一个全国订单类型。资格、起始价格测试、数量限制、价格增量、暴露时间、提前终止、支持时段和产品必须按执行交易所核实。
发起机构可以参与但不拥有成交
发起机构承诺对手订单，若匹配最佳竞价价格，可按场所分配规则获得参与权。竞争响应、停留Priority Customer订单、显示订单和其他受保护优先权可在其之前或同时获得合约。
Cboe AIM列明的参与比例可因一名或多名参与者匹配最佳价格而不同。该权利不是对客户价格的惩罚：竞争可改善客户订单，发起机构也必须按规则匹配最佳合资格价格才可参与。
价格改善可能发生但不是承诺
若响应优于起始价格，客户订单可在先前价差内成交。若无人改善，机制可按允许发起价成交、与合资格停留订单交易、取消，或遵循该竞价规定的其他结果。一个增量宽的市场和小额订单可能有特殊改善要求。
按正确的订单到达时参考和方向衡量改善。买方支付更少、卖方收取更多即为改善。中间价只是算术值，并非权利。$0.01改善相当于每张标准100股合约费用前$1，再乘合约数量。
复杂竞价按净组合判断
Complex AIM和复杂订单竞价以一个净借记或净贷记暴露价差或组合。响应为整个组合竞争，报告的腿价格按交易所规则分配最终净结果。把各腿中间价相加并不能证明存在更优可成交组合。
审查订单接收时间、NBBO或策略市场、限价、数量、如有提供的竞价和场所标识、每笔成交、净价、腿比率、费用和剩余数量。只有同时点可成交证据才能与非竞价路径比较，不能使用成交后看到的报价。
常见问题
AIM、PIM和PIP在期权交易中是什么意思？
它们是特定交易所电子机制的名称，把合资格订单暴露给竞争，并常有发起对手方。缩写、资格、时间、价格测试和分配规则不同。应用某一程序规则前，应识别实际执行场所。
期权竞价会延迟我的订单吗？
它加入交易所规定的短暂暴露期，通常以毫秒计，让其他参与者响应。期间市场可能变化，但该机制是电子执行流程的一部分。相关权衡是潜在竞争与路径的时间和成交确定性。
期权竞价保证价格改善吗？
不保证。竞争订单可能不响应，市场可能已经只有一个有效增量宽，或订单可按机制允许的其他价格成交。应对照正确到达时参考判断，而不是中间价或事后报价。
零售订单界面可以选择价格改善竞价吗？
是否把合资格订单送入竞价通常由券商或其路由器决定，许多零售订单界面不会把它作为用户选项。应询问券商如何路由合资格期权订单，以及确认书或报告显示哪些执行信息。
资料来源与延伸阅读
把这个概念应用到一份期权
选择合约和目标，让价格、时间与波动率假设在同一份分析中清晰呈现
分析我的期权