期权Maker-Taker费用与返佣详解

非市场化限价单可挂入订单簿并增加流动性。若另一订单后来与其成交，静止订单是Maker，流入市场化订单是Taker。限价单不会自动成为Maker；当价格穿越现有兴趣并立即成交时，它会移除流动性。

开盘交叉、价格改善竞价、复杂订单，以及普通腿与复杂订单簿互动时可获得特殊分类。交易所可把被竞价一侧视为增加、回应视为移除，或对特定互动不收费。应读取执行代码和费率表，不要仅凭订单类型猜测。

期权费率可因公众客户、专业客户、券商、机构和注册做市商；一分钱与非一分钱类别；普通与复杂订单；产品、权利金、来源；电子与场内执行；月度交易量等级及外部路由而异。负数或括号内费率通常表示返佣。

费率表会变化，并可包含上限、附加费、抵扣和排除。一家交易所可对部分多重上市产品使用Maker-Taker，对其他产品采用不同模式。因此，全国公开价格不显示会员的完整净经济，不能把一行费率应用于每笔期权交易。

返佣可鼓励公开限价单，Taker费用则提高索取即时流动性的成本。交易商会把场所费用、预计排队位置、成交概率、逆向选择和路由成本纳入报价地点与方式。反向场所也可向流动性提供者收费，并奖励移除者以吸引市场化流量。

当券商从某一目的地获益更多时，这些激励会形成路由冲突。最佳执行要求更广泛审查合理可得条件和执行质量；获得返佣或避免费用本身不能证明该路由最佳或不当。

零售券商可按协议吸收、保留、转嫁或另行披露交易所和合约费用。零佣金不代表交易所执行零成本。不要把会员费率表当成自己的账单，应查看券商期权定价、监管费、行权与指派费用及路由披露。

比较执行价、价格改善、成交概率、速度、部分成交、机会成本和明确收费。对标准合约而言，一美分更优的期权价格通常比小额每张场所激励更有价值。使用限价单并评估净执行质量，不要只追逐醒目返佣。