期货套保比率与基差风险详解

说明什么可能贬值、何时损失重要以及用什么价格参考衡量。组合、库存、计划采购和期权账簿，可能需要不同的方向和期限。

简单匹配时，把风险金额除以一张期货的名义金额，再加入经济方向。价格多头可用期货空头抵销，计划采购可用期货多头抵销。

期货价格变化会改变名义金额，开仓数量并不会永久准确。

若暴露和期货并不相同，比率可以使用 beta、波动率和相关性。最小方差形式常以相关性乘暴露波动率除以期货波动率，再按价值关系调整。

这只是历史和模型估计。冲击中相关性和 beta 都会改变。利率、商品或期权暴露中，DV01、久期、delta、数量、品质或地点可能更合适。

基差风险指期货与被套保对象因到期、交割地、品质、指数成分、股息、货币、时间或基准不同而不同行的风险。

近月可减少一种错配却增加换月，远月可匹配时间却削弱价格关系。一起记录暴露参考价和期货，才能区分市场盈亏、基差变化和数量错误。

期货会到期，长期暴露需要换月并替换合约、基差和流动性。应在到期周前制定规则。

每日盯市可能在期货逆向时要求现金，即使预计能抵销之后的实物损失。价格、规模、相关性、库存、日期或流动性变化时，应复核比率。