转换期权策略与转换套利详解

按合约乘数买入股票，买入看跌并卖出看涨。标的、行权价、到期日、乘数和交割物必须完全一致。

无论股价到期高于还是低于K，组合均值每股K。两个期权行权价不同则是领口，不是单一固定价值的转换。

用可成交的S＋P－C与折现行权价和预期股息比较。三个独立中间价不能证明整组能同时成交。

利率、股息日期、结算方式和账户融资条件必须统一。屏幕上的正价差可能在持有成本后变成负值。

它大幅消除已有股票的到期方向风险，目的更接近交易定价和融资关系。代价是放弃K以上的全部股票上涨。

保护性看跌保留上涨，领口通常用两个行权价保留结果区间。混称转换会掩盖重要损益差异。

空头看涨可能提前被指派，除息日前尤其值得注意。股票提前交付会改变股息假设，并可能留下孤立的多头看跌。

需要协调通知、股票交割、现金和剩余期权。欧式现金结算能减少部分流程，却不会消除成交与盯市风险。

三个市场必须同时给出合适价格。分腿成交暴露于股价和波动率变化，组合订单也可能只在理论优势消失后成交。

计入佣金、交易所费用、税、融资、股息、保证金、公司行动与退出成本。可见平价偏差通常不是散户可得的免费收益。