期貨連續圖表與可交易契約：為何價格可能不同

每一期貨契約都有具名的月份與年份，並依自身規則到期。連續圖表把不同月份的歷史串接成一條較易閱讀的線；這不表示交易所掛牌了一口沒有到期日的同名契約。先了解期貨契約月份代碼，才能把圖表標籤與正確月份區分開來。

連續序列採用哪一口契約、何時轉到下一口，以及是否調整舊價格，取決於該序列的說明與資料提供者。不能將一種圖表規則套用到其他交易場地或提供者。以 CME 的連續價格序列為例，Active 系列依其流動性概況和歷史參與者轉倉方式選取，Front 系列則採用最近到期月份，並在到期前兩個營業日切換；這是該序列的說明，不是所有期貨圖表的通用定義。

圖表從舊月份接到下一月份，表示序列的價格來源改變，不表示帳戶自動賣出舊契約、買入新契約，或產生一筆統一的轉倉交易。帳戶實際持有什麼，應由委託、成交和對帳單中列出的正確月份說明。期貨轉倉機制說明實際契約換月與圖表交接為何是不同紀錄。

假設舊月份為 100，下一月份為 104。未調整的交接可能在圖上形成缺口，但這既不是單一契約的一次 4 點變動，也不等於任何帳戶的損益。數量、成交價、費用、持倉時間與實際交易月份都會影響帳戶紀錄；一條連續線無法代替這些資料。

有些連續圖為了讓歷史較連貫而調整舊段價格，另一些則保留交接缺口。調整方法不同，圖上的歷史水準與報酬觀察也可能不同，因此須查看那張圖表自身的建構規則。即使調整後不再顯示 100 與 104 的原始斷點，調整後的歷史水準也不是過去委託本可成交的價格。

同樣地，連續序列的日值和一口掛牌契約的官方結算是不同對象。以 CME 的連續價格序列為例，其日值以官方結算價為基礎；這不會讓連續線成為某個正確到期月份的官方結算紀錄。期貨結算價與最後成交價說明為何結算與螢幕上的最後一筆成交應分開理解。

圖表記錄的是一條連續序列及其串接規則；委託單記錄的是可輸入的交易所商品、月份和數量；對帳單記錄的是帳戶層面的成交、持倉、現金流與費用。三者都可以有用，卻無法互相取代。閱讀期貨契約規格時，可將根代碼、月份年份、報價規則和最終程序逐項對照委託單。

連續圖可用來提出關於歷史建構的問題，卻不能保證流動性、成交、價格連續性或帳戶結果。將圖表名稱、序列方法、委託單中的月份和帳戶紀錄保留為不同的事實來源，而不要從一條線推斷所有交易事實。