ボラティリティ・スキューのキャリーとロールダウン

行使価格と満期が違うオプションは別のIVで取引されます。気配をマネーネスと時間へ置くとボラティリティ面になります

下方OTMプットはATMより高いIVで始まり得ます。その差はテール・エクスポージャーの参入価格で、待てば得る利益ではありません

固定行使価格、デルタ、対数マネーネス、満期を指定し、スプレッドや傾きとして定義します。定義次第で逆方向に動きます

現物が不変でも翌日の残存期間は短くなります。期間構造の別断面へ移動し、グリークスも変わります

現物が動けば固定行使価格のマネーネスとデルタも変わります。契約は最初の座標に留まらず面を移動します

ロールダウンは所定の面不変規則で、その移動に伴う時価変化です。どの規則を選ぶかが重要な仮定です

スティッキー・ストライクは現物変動後も各絶対行使価格のIVを固定します。マネーネスだけが変わります

スティッキー・デルタは同じ相対マネーネスやデルタのIVを固定し、面が現物と移動します。同じ契約でもIV経路が異なります

市場はどちらにも完全一致しません。一つの確定値でなく、両規則と面の変形シナリオを示します

セータは他の入力を固定した時間経過のモデル価値変化です。スキュー・キャリーは行使価格と満期方向の移動を含み得ます

デルタヘッジ損益には実現ガンマ、ベガ、バンナ、ボンマ、離散ヘッジ誤差、金利、配当、費用も含まれます

予想減価をすべてセータと呼ぶと源泉を隠します。時間、面のロール、現物、IV再評価、ヘッジへ分けます

高IVの下方オプション売りは保険が高価なままで、逆方向の状態が来なければ相対プレミアムを得られます

しかし高価なのには理由があります。下落時にデルタ、ガンマ、IV、流動性費用が同時上昇し、ロールより先に損失が来ます

スプレッドは一部を制限しますが、売り行使価格、経路、ピン、決済、執行を加えます。受取プレミアムは優位の証明ではありません

同じ満期、デルタかマネーネス、気配規則、時刻で参入と退出を比べます。そうでなければスキュー変化は座標変化かもしれません

予想される面の移動と、面が平坦化または急傾斜するという能動的見通しを分けます。キャリーと再評価は別仮説です

約定可能なビッドとアスクを使います。小さな理論ロールは二つのスプレッドとヘッジ調整で消えます

現物経路、時間、IV平行移動、スキューの急傾斜と平坦化、期間変化、ジャンプ、流動性悪化で再評価します

静穏、緩慢下落、ギャップ下落、上昇、イベント通過、現物不変の面変化を含めます。同じ終値でも損益は異なります

期待キャリーを生む仮定と壊す仮定を示します。逆風状態が明示されて初めてキャリー取引を理解できます