Vol-of-VolとVVIXを理解する

ベガは小さなIV変化による価値変化を近似します。その近似は将来IVの変化幅と経路が管理可能だという仮定を隠します

Vol-of-Volはボラティリティ自体の変動度を問います。同じ15から始まっても20へ跳ぶ経路と15付近に留まる経路は違います

Vol-of-Volが上がると将来ボラティリティ分布が広がります。実現値が変わる前に非線形ポジションが再評価されます

Hestonではクシーが分散拡散の大きさを決めます。他の確率的ボラティリティ・モデルでは定義と尺度が異なります

モデル値は方程式、測度、単位、較正に依存します。ボラティリティ・ポイントの市場指数と直接交換できません

現実測度の推計とリスク中立値も違い得ます。投資家がボラティリティの凸性に対価を払うためです

Cboeは適格VIXオプションへVIX型のストリップ計算を適用します。30日を挟む満期の分散を計算し、一定期間へ補間します

基準は現金VIXではなく、VIXオプション価格から推定したVIX先渡し水準です。VIXオプションは欧州型で商品条件に従い決済します

VVIXは期間内のVIX先渡し価格を巡るオプション内包不確実性です。すでに観測した実現標準偏差ではありません

VIXはSPXオプションから固定30日の期待ボラティリティ量を測ります。VVIXはVIXオプションからVIX先渡し価格のIVを測ります

ストレス水準が高くても次の変化が限定的なら、VIXは高くVVIXは中程度になり得ます。大きなVIX変化前にVVIXだけ上がることもあります

どちらも相場方向を示しません。関係は期間構造、スキュー、ポジション、流動性、ボラティリティの凸性で変わります

高い値はVIXコール需要、急な変化への不安、薄いウィング、イベント、一般的な凸性プレミアムを映します

VIX上昇の証明ではありません。買い手が払い過ぎ、イベントが静かに過ぎ、VIXが下がっても非対称価格が残る場合があります

同期間の履歴、VIX水準と曲線、スキュー、気配、イベント、ポジションのペイオフを一緒に比べます

ボンマはIV変化に伴うベガ変化です。バンナはベガを現物へ結び、ボラティリティ・オプションは曲率と期間構造を追加します

ロングベガでも違う曲面部分が動き、時間が経ち、現物が変わり、Vol-of-Volが低下すれば損失になり得ます

一次グリークスを別々に足すより、現物、VIX先渡し、曲面、時間の結合シナリオで全面再評価します

VVIXは適格気配、先渡し推定、行使価格範囲、フィルター、補間に依存します。VIXオプション市場が広く疎なら値に影響します

指数はベンチマークで、約定保証価格ではありません。取引商品にはベーシス、期間不一致、ロール、決済、証拠金、流動性があります

観測時刻と契約期間を記録し、VIX、VVIX、スキュー、曲線、ギャップ、気配幅を同時にストレスします