Stock repairオプション戦略解説

100株ごとに低strike K1 callを1枚買い、高strike K2 callを2枚売ります。株式はshort call 1枚をcoverし、purchased callはspread構造で残る義務を支えます。

単にcost basis低下と呼ぶと新しいupside capと満期判断を隠します。Sharesと3枚のcallをすべて記録します。

K1未満では全callsが無価値となり、option cash flowで調整された含み損株式が残ります。K1とK2の間ではstockとlong callが同時に上がります。

この局所2倍slopeからK2を現値と元basisの中間付近に置くことがあります。Live premiumは正確なrepairを妨げます。

K2を越えるとlong stockとlower callの2つのpositive exposureをshort calls 2枚が相殺し、expiration payoffはplateauになります。

Strike幅やnet costが不利ならplateauは元購入価格を下回ります。会計break-evenは機会費用、税、資金costの回復ではありません。

Protective putはありません。株価がK1未満へ下がるとcall packageの満期価値は小さく、stock lossはゼロへ続きます。

Maximum lossはoption debit・creditで調整した株式投資額が中心です。Sunk costを壊れたthesis維持の理由にしません。

K1とK2の間で満期になるとlong callが自動exerciseされshort callsはexpireし、100株が追加され得ます。K2超では経済的に相殺してもbroker処理が重要です。

Long call売却、package close、exercise指示、partial assignmentを決めます。Stock売却やprotective putとも比較します。