プット・カレンダースプレッド戦略

両プットはK、原資産、乗数、受渡条件を共有し、買いの満期だけが後です。権利行使価格が違えば、方向性とテールリスクの異なるプット・ダイアゴナルです。

期先は通常より高価でデビットになります。表示された仲値を約定可能と決めつけず、両期間の流動性と複合気配を確認します。

株価がK付近なら、ショートの外在価値が消える一方、期先には大きな時間価値が残り得ます。ここが理論的な高価値領域です。

急騰では両プットがほぼ無価値になり、急落では二つが内在価値に似た動きをして価格差が縮みます。単独ロングプットと違い、急落でも不利になり得ます。

K付近で期近ショートは正のセータ、期先ロングは正のベガをもたらしやすくなります。下落時は両満期のスキューが異なる幅で変化します。

平行なIV変化、期近イベントプレミアム、スキュー変形、複数の価格経路を試します。一つのボラティリティでは表せません。

割り当てでは通常Kで株式を買い、期先プットが残るためプロテクティブプットになります。それでも現金または証拠金が必要です。

時間価値を失う行使と、株式とプットをそれぞれ売る方法を比較します。決済・ロール条件、資金上限、イベント、許容する残存ヘッジを先に決めます。