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Stock downside floorを計算14分で読めます
Protective putの最大利益・損失・損益分岐点
Protective putの最大損失、unlimited upside、married put損益分岐点、floor、coverage、hedge cost、満期とbasisを計算します。
Mark編集 · 一次情報は記事末尾に掲載
要点
Protective putは1株当たりbasis Bのstockを持ち、対応するstrike Kのputをpremium Pで買います。Hedge期間の費用前満期最大損失はB - K + P、upsideは理論上unlimited、同時married putの損益分岐点はB + Pです。Floor valueはKでK + Pではありません。Covered sharesとmultiplierを一致させます。
Basisとcoverage ratioを明示します
新規married putならBはstock fillです。既存holdingではhistorical costとcurrent decision valueが異なる結果を測ります。
標準put 1枚は通常100株をcoverします。株が多ければ余分はunprotected、putが多ければ追加bearish exposureです。
Maximum lossはinsurance costを含みます
満期がK以下ならput gainが追加stock declineを相殺しcombined valueはK近くでfloorになります。Initial outlay B + Pに対する損失はB - K + Pです。
B = 50、K = 45、P = 1.50なら1株6.50、100株で650です。最初の5の下落は残ります。
Upsideはpremium回収後に開きます
Kより上ではputが無価値となりP&Lは株価 - B - Pです。上限がなく最大利益は理論上unlimitedです。
同時positionのbreak-evenは51.50です。既存株はreference basisなしに一つの普遍的数値を持ちません。
Protectionはexpireし売却もできます
満期前putはtime valueを持ちIV、skew、金利、配当、liquidityに反応します。売却はstockを保有したまま価値を回収し、early exerciseはtime valueを失います。
Automatic exercise ruleとafter-hours moveも重要です。Stockを保有し続けたい人はITM putをsell to closeする必要があります。
よくある質問
Protective putの最大損失式は何ですか？
明示した1株当たりstock basisからput strikeを引き、支払premiumを足します。Matched sharesを掛け費用を加えます。満期がK以下なら追加stock lossがput intrinsic gainで相殺されます。以前からの株はhistorical basisかcurrent economic valueかをlabelする必要があります。
なぜbreak-evenはstock price plus premiumですか？
同時married putのinitial outlayはB + Pです。満期がput strike以上ならputは無価値で、stockがB + Pまで上がって両costを回収します。既存stockでは過去gainがaccounting profitを変えるため、選択basisを示さず普遍的break-evenを置けません。
Strike valueを必ず保てますか？
Contract termsに従い満期までcovered deliverableをKで売るrightを与えますが、holderが適切に行動する必要があります。費用、数量不一致、adjusted deliverable、expiration procedure、halt、税、hedgeをexpireさせる選択でaccount outcomeは変わります。Protectionは期限後に続きません。
ITM putをearly exerciseしますか？
自動的にそうする必要はありません。Exerciseはremaining time valueを捨てstockを売り、put売却とstock別取引は違う結果になれます。Put bidとintrinsic value、liquidity、financing、配当、税・sale restriction、settlement timingを比較しbroker deadlineを確認します。
出典
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