オプションのマーケットメーカーを解説

投資家、企業、マーケットメーカーの全注文が表示市場に影響します。原資産、権利行使価格、時間、インプライドボラティリティ面、配当、金利、行使形式、契約条件から価値を見積もり、作業中心値より低いbidと高いask、規則上取引する数量を提示します。

スプレッドは気配の露出中に生じるヘッジ費用、在庫・ボラティリティリスク、逆選択、資本、取引所手数料、不確実性を補います。競争は狭め得ますが、原資産の急変、イベント、薄い銘柄、不確実な入力、高価なヘッジは理論値の変化が小さくても広げ得ます。

取引所規則は、指定マーケットメーカーに適格銘柄と取引時間の一定範囲で電子両建て気配を維持させることがあります。対象比率、幅と数量、指定種類、セッション、商品、例外は市場ごとに違います。取引停止、技術障害、新規・調整銘柄、異常状態も義務に影響します。

したがって継続気配義務は、全マーケットメーカーが毎ミリ秒全行使価格を提示する意味ではありません。公表された確定気配には表示数量と適用規則内の執行責任がありますが、取引後や市場変化で更新できます。特定市場とクラスの最新規則を確認します。

オプション売買後、株式、先物、他のオプションでデルタを相殺し、ポートフォリオ全体のガンマ、ベガ、セータ、スキュー、相関、配当、ジャンプリスクを管理できます。顧客取引を既存の反対エクスポージャーに当て、各契約を直ちにヘッジしない場合もあります。

そのためコール買いが同量の株式買いを機械的に強制しません。相手がマーケットメーカーでない、既に正のデルタを持つ、別オプションがより良いヘッジという場合があります。価格、グリーク、在庫、リスク上限が動けばヘッジも変わります。

NBBO、市場別数量、スプレッド、最近の約定、深度、原資産市場を比べます。指値を使い、表示数量を将来注文の予約ではなく現在の執行可能な関心として扱います。部分約定後に市場が動けば、以前の価格維持を仮定せず再評価します。

一つの約定や公開建玉からマーケットメーカーの純ポジションを推定しないでください。記録は実質顧客の新規・決済を示さず、ディーラーは商品間でヘッジできます。有用な結論は想像上の隠れたポジションではなく、現在の執行品質についてです。