オプションのLevel 2と市場深度を解説

NBBOは、米国の参加オプション取引所にある適格な表示買気配の最高値と表示売気配の最安値、その価格の数量を示します。今の全国最良保護市場がどこかには答えますが、その後ろの全価格にどれだけ注文があるかは示しません。

市場深度は最良値より低い買気配と高い売気配を追加します。フィードにより価格ごとの枚数を集計する場合と、匿名の個別注文・気配メッセージを示す場合があります。5本値の板は表示商品の仕様であり、注文が5段階しかない証拠ではありません。

Cboe PITCHは同取引所の板についてリアルタイム深度メッセージを配信し、Nasdaqは自社オプション市場向けに注文単位または価格単位の全深度フィードを案内しています。どちらも取引所直結商品です。別の取引所に同価格の行があっても、一つの統合列ではなく異なる板、優先順位、マッチング規則に属します。

表示深度は、単純注文板と複合注文板、顧客とマーケットメーカーの注文、オークション、フィード範囲、業者の処理でも変わります。OPRAの統合データは最良気配と直近約定の中心ですが、標準的なOPRA画面を全国の全深度と解釈してはいけません。

表示注文はミリ秒単位で取消、訂正、約定、値段変更されます。リザーブや非表示注文、複合注文、オークション応答、到来注文に反応して現れる流動性は板に出ないことがあります。逆に、大きな表示数量が成行可能注文の到着前に消える場合もあります。

価格別合計だけでは列の順位も分かりません。先行注文の後ろに並ぶ、他市場へ回送される、価格改善を得る、複数価格で約定する可能性があります。深度は変化する表示板の状態であり、約定保証でも次の価格予測でもありません。

原資産、満期、権利行使価格、コールかプット、取引時間、時刻、リアルタイム配信かを確認します。表示が含む取引所と板の種類を特定し、NBBO数量と奥の水準を比較して、大口注文が流動性をどこまで消費するか、指値をどこで止めるかを見積もります。

見積もりは権利ではなくシナリオとして扱います。指値を使い、適切な数量で始め、受付と部分約定を追い、約定後の板を再評価します。スプレッド、出来高、建玉、市場深度は補完的な流動性指標であり、どれ一つも容易な手仕舞いを保証しません。