オプション弾力性Lambda・Omegaと実効レバレッジ

Deltaは原資産1通貨単位の動きに対するoption価値の通貨単位変化を近似します。

Deltaにspotを掛けoption価格で割ると、原資産1%当たりのoption百分率変化になります。

Delta 0.50、spot 100、option 5なら局所弾力性は約10です。小幅変化の近似です。

同じ0.50 Deltaでもoption価格が2か10かでpremium比の百分率感応度は大きく違います。

Deltaは方向exposureの単位、弾力性は現在option価値に対する増幅を問います。

どちらも一次のall-else-equal指標で、大きなspot変化ではGammaとfull repricingが必要です。

Long Callは通常正のDeltaと弾力性を持ち、株価とCall価値の局所方向が同じです。

Long Putは通常負で、spot上昇がPut価値低下方向であることを示します。

絶対値だけでは方向が消えます。long・short、Call・Put、符号を一緒に示します。

deep ITM CallはDeltaが1へ近づいてもintrinsic valueが大きく、弾力性は株式に近づき得ます。

OTM optionは小さな価格により高弾力性でも、dollar exposureは小さく全損可能性があります。

spot、IV、時間、金利、配当が分子と分母を変えるためentry値を満期まで固定できません。

同じ乗数をdollar Deltaとoption価値に掛けると一契約の弾力性は変わりません。

実際のdollar Delta、premium、最大損失、position sizeは乗数と契約数に比例します。

弾力性8の一契約が選んだ資本の8倍exposureとは限りません。分母を定義します。

複数legではlegのdollar Deltaを合計し、現在のnet position価値で割って推定できます。

ratioやcredit構造でnet価値が0に近いと弾力性が発散または符号反転し直感を失います。

その場合gross premium、buying power、最大損失、scenario P&Lがより有用です。

弾力性は局所方向感応度で、上昇確率、期待return、edge、payoff oddsを計算しません。

高い値は小さなpremium分母とともにdecay、IV crush、spread、満期無価値riskを伴いがちです。

有限変化はfull repricingし、逆方向gap、volatility変化、liquidityも別にstressします。

spot、option bid・ask・mid、Deltaモデル、IV、時刻、満期、配当、金利を記録します。

Lambda・Omega・elasticityの名称、符号、契約数、乗数、net・gross premium基準を示します。

spot・IV・時間scenarioごとの弾力性とP&Lを示し、変化するleverageを可視化します。