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単独put買いの損益を計算約14分で読めます
Long putの最大利益・損失・損益分岐点
Long putのstockゼロ時最大利益、最大損失、満期損益分岐点、契約価値、費用、時間価値、IV、権利行使結果を計算します。
Mark編集 · 一次情報は記事末尾に掲載
要点
単独long putはstrike Kでstockを売る権利を1株当たりpremium Dで買います。費用前最大損失はD、満期損益分岐点はK - D、非負stockの最大利益は価格ゼロでK - Dです。満期1株利益はK - stock価格とゼロの大きい方からDを引き、multiplier、数量、費用を適用します。
Quoteをrisk総額へ換算する
100 strike putが4.80、multiplierが100なら、1契約は費用前480、3契約は1,440です。
Midやlastでなく実際の約定debitを使います。Premiumは1株quoteですが、account cash flowと契約上の最大損失はdeliverable全体で測ります。
最大損失は支払debit
満期価格がK以上ならputにintrinsic valueはありません。K = 100、D = 4.80なら最大損失は1株4.80、標準1契約480です。
満期前の売却なら残存価値を回収できます。Commissionとslippageは別の経済損失として式に加えます。
損益分岐点はstrikeからpremiumを引く
K以下ではstockが1下がるごとにputの満期intrinsic valueが1増えます。95.20で4.80のdebitを回収するため、K - Dが満期損益分岐点です。
満期価格100、95.20、80の1株損益は−4.80、0、15.20で、multiplierと数量を掛けます。
最大利益は大きいが有限
通常のstockはゼロ未満になりません。ゼロでput価値はKとなり、費用前最大利益はK - D、例では1株95.20または1契約9,520です。
Stock型underlyingで下落利益を無限と呼ぶのは不正確です。異なる価格範囲やsettlementのproductは契約条件を別に確認します。
Exerciseはshort stockを作り得る
満期前はIV、time value、金利、配当、skew、流動性により95.20より上で利益、下で損失になり得ます。固定分岐点は満期だけです。
単独putのexerciseはdeliverableをKで売ります。対応stockがなければautomatic exerciseでshort stockが生じ、承認、borrow、margin、settlementが必要です。
よくある質問
Long putの最大利益はどう計算しますか？
ゼロ未満にならないstockならput strikeから1株当たり支払premiumを引き、contract multiplierとput数量を掛け、関連費用を差し引きます。満期stockがゼロならputのintrinsic valueがstrike全体となり最大です。Stock損益も含めるprotective putのtotal position計算とは区別します。
Long putの損益分岐点はどう求めますか？
Put strikeから1株当たり支払premiumを引きます。100 putを4.80で買えば費用前満期分岐点は95.20です。今日profitで売れるstock価格とは限りません。残存time value、IV、skew、金利、配当、実行可能bidが早期exitのthresholdを変えます。
Stockが下がってもlong putは損失になりますか？
なります。下落がpremiumとtime decayを補うには小さ過ぎる、または遅過ぎる場合があり、entry後にIVが低下することもあります。満期前put価格はintrinsic valueだけではありません。実行可能bidを実際のdebitと費用に比べ、K - Dを全日程の利益保証線にせずstockとIVを同時にscenario化します。
単独putが満期に行使されるとどうなりますか？
Exerciseはdeliverableをstrikeで売却します。対応shareを所有していなければ単純なcash gainではなくshort stockが残り得ます。Automatic exercise、short-selling承認、borrow availability、margin、settlement、contrary instructionが関係するため、意図しないpositionを避けるなら期限前closeを検討します。
出典
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