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単独call買いの損益を計算約14分で読めます
Long callの最大利益・損失・損益分岐点
Long callの最大利益、最大損失、満期損益分岐点、契約価値、premium収益率、費用、時間価値、IV、自動権利行使を計算します。
Mark編集 · 一次情報は記事末尾に掲載
要点
単独long callはstrike Kでstockを買う権利を1株当たりpremium Dで取得します。費用前最大損失はD、満期損益分岐点はK + D、上昇利益に固定上限はありません。満期1株当たり利益はstock価格 - Kとゼロの大きい方からDを引き、contract multiplierと数量を掛けて費用を引きます。
1株premiumを契約金額へ変換する
Option quoteは通常1株当たりです。Callが4.20、multiplierが100なら、1契約の費用は手数料前420です。
古いlast priceでなく実際の約定debitを使います。4契約なら4.20 × 100 × 4 = 1,680で、この支出が通常の契約上のloss上限です。
最大損失はstrike以下で生じる
K = 100、D = 4.20なら、満期stock価格が100以下の全ケースでcallのintrinsic valueはゼロとなり、1株4.20を失います。
満期前にtime valueが残れば売却で一部回収できます。Slippageと費用を含む経済損失は表示premiumだけの計算を上回ります。
損益分岐点はstrikeにpremiumを足す
Kより上ではstockが1上がるごとに満期intrinsic valueが1増えます。104.20で4.20の支出を回収するため、K + Dが費用前満期損益分岐点です。
満期価格100、104.20、112の1株損益は−4.20、0、7.80で、標準1契約では−420、0、780です。
無限利益は無限の成功確率ではない
Stock価格に固定上限がないためcallの満期利益にも数学的上限はありません。ただし決められた期日までに十分上昇する必要があり、premiumの100%を失えます。
Premium収益率は実利益を実際のdebitと費用で割ります。Leverage、期間、確率、risk額を示さずstock returnと比べると誤解を生みます。
満期前の損益分岐点は固定されない
K + Dは最終intrinsic valueの式です。それ以前は残存期間、IV、金利、配当、bid-ask spreadが実行可能な売却価値を決めます。
IV上昇後はK + D未満でも利益売却でき、time decayとIV低下後は上回っても損失になり得ます。満期ITM callは自動行使され、Kでstockを買う義務が発生し得ます。
よくある質問
Long callの最大損失はどう計算しますか？
1株当たり支払premiumにcontract multiplierとlong call数量を掛け、commissionとfeeを加えます。満期stockがstrike以下でcallのintrinsic valueがゼロならpremium全額を失います。早期売却ならtime valueを回収できますが、不利な約定を含む実際のcash lossは表示quoteだけの計算より大きくなる場合があります。
Long callの損益分岐点はどう求めますか？
Call strikeに1株当たり支払premiumを足します。100 callを4.20で買えば費用前満期損益分岐点は104.20で、そこでintrinsic valueがdebitと一致します。ただしentry予想や全期間共通のexit線ではなく、残存時間、IV、配当、金利、実行可能spreadが満期前のoption価格を変えます。
Long callの最大利益は本当に無限ですか？
通常のstockに固定上限がなく、strikeより上でcallの満期intrinsic valueが増え続けるため理論上は無限です。大きなgainが起こりやすいという意味ではありません。有限の満期までに十分上昇する必要があり、方向、幅、タイミングが外れると支払premiumをすべて失います。
ITM callを満期まで持つと何が起きますか？
Brokerのautomatic exercise手続によりstrikeでdeliverableを買う可能性があります。標準stock call 1契約なら通常100株分の資金が必要です。Exercise基準、contrary instruction期限、buying power、settlement、時間外変動はbrokerごとに異なるため、自動で現金売却されると想定せず確認します。
出典
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