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配当と金利がオプションに与える影響
配当と金利が価値、先渡価格、早期行使判断、目標シナリオへ入る仕組みを説明します
Mark編集 · 一次情報は記事末尾に掲載
要点
オプション保有と株式保有・資金調達の経済性が異なるため、配当と金利は価格入力です。他条件が同じなら、予想配当の増加は一般にコール価値を下げプット価値を高め、金利上昇はコール価値を高めプット価値を下げます。実際の影響は時期、契約、ボラティリティ、早期行使により変わるため、固定調整額ではなく感応度として扱います
配当落ち日をまたぐ経路を追う
契約を持つだけでは通常の株式配当を受けません。予想配当は配当落ち日をまたぐモデル上の先渡株価を下げます。時間価値の少ない深いイン・ザ・マネーのコールは早期行使が検討され、対応するショートコールには割当リスクがあります。特別配当はOCCの調整通知を確認します
金利をキャリーコストと結びつける
モデルは現金の時間価値を金利で表します。高い金利はコールで株式代金を遅らせる価値を高め、プットで受け取る権利行使代金の現在価値を下げます。ローは局所的感応度で、満期とマネネスにより変化します
目標の横に前提を残す
将来時点の目標計算にはその期間の金利と配当前提が必要です。出典、時刻、配当落ち日の位置を記録し、古くなった場合は再計算します。望む目標に合わせて前提を密かに変えてはいけません
出典
目標の背景にある条件を見る
契約、目標プレミアム、確認時点を選ぶと、時間やIVが動いたときの条件を確認できます
自分のオプションを分析する（英語）