ダイアゴナルスプレッド戦略の仕組みとリスク

同じ権利行使価格で満期だけを変えるのがカレンダー、同じ満期で権利行使価格を変えるのがバーティカルです。ダイアゴナルは両方を変えます。

ただし、原資産、オプション種類、乗数、受渡条件は共通である必要があります。決済方式が違うシリーズや調整済み契約を混ぜると、意図しないポジションになります。

ロング型は通常、期先を保有して期近を売り、多くの場合はネットデビットで始まります。期近の速い時間価値減少が有利になり得ますが、その関係は原資産価格で変化します。

ショート型は期近を買って期先を売ります。期近の満期後に、損失が大きい、または無制限になり得る期先の裸売りだけが残る場合があります。

期近ショートは満期、買い戻し、割り当て、ロールのいずれかになります。選択するたびにデルタ、ベガ、セータ、必要証拠金、残る方向性が変わります。

期先ロングがショートの割り当てを自動的に解消するわけではありません。行使して株式を処理すると、残存する時間価値を失う可能性があります。

期近満期でも期先には時間価値が残るため、その日の原資産価格とボラティリティ・サーフェスで結果が変わります。繰り返すロールは経路依存のキャッシュフローを加えます。

全額を支払ったロング型では当初デビットが重要な損失目安ですが、割り当て、行使判断、手数料、最初の満期後の保有によって口座損益は変わります。

単一IVや仲値ではなく、両レッグの売買気配を使って期近満期まで複数シナリオを評価します。期間構造、スキュー、イベント、配当、両シリーズの流動性も確認します。

ショートを閉じるかロールする条件、割り当て時の対応、許容できる残存ロング、手数料とスリッページ後の総費用を事前に定めます。