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Stockとshort callの損益を計算14分で読めます
Covered callの最大利益・損失・損益分岐点
Covered callの最大利益、最大損失、損益分岐点、assignment return、multiplier、配当、費用とstock basisを計算します。
Mark編集 · 一次情報は記事末尾に掲載
要点
Covered callは1株当たりbasis Bのstockを持ち、同数をdeliveryできるstrike Kのcallをpremium Cで売ります。費用・配当前の満期最大利益はK - B + C、損益分岐点はB - C、stockがゼロになる最大損失もB - Cです。Covered sharesを掛けます。Premiumはstock riskを無risk incomeに変えません。
最初にstock basisを選びます
同時buy-writeならBはstock fillです。以前から保有する株ではtax basis、現在market value、今日のdecision valueが別の問いに答えます。
一つの計算では同じbasisを使います。Yield分母に現値、profitにhistorical costを混ぜると解釈が崩れます。
Assignmentが上昇上限を決めます
満期価格がK以上ならKを超えるstock gainはshort callと相殺され、最大利益はK - B + Cです。
B = 50、K = 55、C = 1.50なら1株6.50、100株で650です。損益分岐点は48.50で、stockがゼロなら最大損失は4,850です。
実cash flowを分けます
実際に受け取った配当だけを加え、commission、税、financingとclose費用を引きます。予定配当を確定cashとして扱いません。
American-style short callはex-dividend前などにearly assignmentされ、Kで株を渡して将来配当参加を早く終える場合があります。
満期前markは別です
Stock、call time value、IV、金利、配当とbid-askがliquidation valueを決めます。Call買戻しが高ければB - Cより上でも損失があります。
両leg close、assignment許容、callだけ閉じstockを保持する三経路を別に計算します。
よくある質問
Covered callの最大利益式は何ですか？
Short call strikeから選んだ1株当たりstock basisを引き、受取premiumを加えます。Covered sharesを掛けて費用を引きます。満期がK以上ならそれ以上のstock上昇はshort call lossと相殺されるか、株がKでassignmentされるため最大値になります。
Callが無価値でも損失になりますか？
はい。CallがOTMでexpireしてもstockがpremium以上に下落すればcombined lossです。Basis 50、premium 1.50なら費用・配当前の満期価格48.50未満で損失です。Option incomeという呼び方はより大きなstock directional exposureを変えません。
Tax basisと現在価格のどちらを使いますか？
質問に合うbasisを選びlabelします。Historical tax basisは購入以来のtotal outcome、現在価格は今日stockを保有しcallを売るincremental decisionを測ります。Buy-writeは実fillです。別basisを一つの分子・分母に混ぜず、税務reportは専門家に確認します。
Assignment returnに配当を含めますか？
測定期間に実際に受領した配当を明示的に加えた場合だけ含みます。Ex-dividend前assignmentで株がなくなり予定配当を失うことがあり、税、費用、financingもnet returnを変えます。Premium、Kまでのstock gain、受領配当、費用を別表示してから合計します。
出典
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