すべてのオプションガイド
Option leverageとbroker borrowingを分ける16分で読めます
Optionsをmarginで買える？
Long-option premiumのfull payment、margin accountが必要な理由、interest発生時点、buying-power reductionの意味を整理します。
要点
Brokerはlisted option購入時にpremiumとcost全額を通常求め、eligible stockのようにcontract priceの一部を融資しません。Optionはmargin accountで保有でき、多くのspread・short strategyはobligationのcollateral管理に同accountを必要とします。Interestは実際のmargin debitやloan balanceがある時に発生し、optionのleverageやbuying power減少だけでは始まりません。
Long-option premiumは通常full payment
Investor.govはfirmがoption contract購入にmargin利用を一般に認めないと説明します。Standard multiplier 100でquote 3.00なら通常1 contractに300とfeeが必要です。
小さなpremiumが大きなunderlying amountの権利をcontrolするためeconomic leverageはあります。しかしcontract leverageはbroker loanではなくinterestを単独で作らず、premium全額は失い得ます。
Premium融資なしでもmargin accountが要る
Short call・putはdelivery obligationを作り、spreadはlong・short legを組みます。Firmはapproval、collateral、buying power、concentration、house ruleでcarry可能か決めます。
Buying-power reductionはpotential obligation用のcapacity reserveです。Borrowed cash、interest、maximum lossを自動的に意味しません。Cash-secured putはloanなしでcashを予約できます。
実際のdebitをfinanceするとinterest開始
Long call exerciseやshort put assignmentはstrikeでsharesを買います。Cash不足でfirmがcreditを延長すればmargin debitにagreement上のinterestがつき得ます。Uncovered call assignmentのshort stockには別のborrow feeがあります。
Other holdings、withdrawal、deposit delay、cash sweep・netting policyもbalanceを変えます。Option labelで推測せずdaily debitとinterest entryを確認します。
Funding layerを別々にauditする
Premium、cash collateral、buying-power reduction、margin debit、rate、stock-borrow fee、commission、exercise・assignment fee、settlement cashを分けます。
Daily accrual、benchmarkとspread、cash netting、どのeventがloanを作るかをbrokerへ聞きます。特にassignment後はactual holding periodのfinancing costでbreak-evenとreturnを再計算します。
よくある質問
Callやput購入でinterestを払う？
Fully paid premium自体には通常払いません。Long optionがmargin accountにあってもpurchaseはfull paymentなのでaccount名だけでloanとは言えません。他transactionやwithdrawalがdebitを残す、またはexercise-created sharesをbrokerがfinanceするとinterestが生じ得ます。Actual debit balanceとinterest ledgerを確認します。
借りて買えないのにmargin accountが必要なのはなぜ？
Long premium融資ではなくshort option、spread、assignment、settlement obligationの測定とcollateralに必要です。Defined-risk spreadにもwritten optionとtemporary share・cash exposureがあります。Margin eligibilityとstrategy approvalは別controlで、一方が他方を保証しません。
Buying-power reductionでinterestがつく？
単独ではつきません。Buying powerはregulatory・house formulaでreserved capacityを示します。Brokerはloanを作らずshort putやspread用にcash・equityを確保できます。Cash ledger、margin debit、settled balance、interest itemを比べ、buying-power numberだけでcostを判断しません。
Assignmentでmargin interestが生じる？
Assignment-created sharesやcash obligationを全額払えずbrokerがfinanced debitを許すと生じます。Short putはstockを買い、callはsharesをdeliverまたはshort stockを作ります。その後のinterest、borrow fee、dividend、liquidationはoriginal premiumだけでなくresulting positionとagreementに依存します。
出典
この考え方を自分のオプションに当てはめる
契約と目標を選ぶと、価格・時間・ボラティリティの前提を一つの分析で確認できます
自分のオプションを分析する（英語）