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損失限定スプレッド6分
バタフライスプレッドと三つの行使価格のテント
ロングバタフライが中央行使価格へ限定リスクを集中させる仕組みと、時間、約定、満期の注意点を学びます
Mark編集 · 一次情報は記事末尾に掲載
要点
標準的なロングバタフライは、低い行使価格で一枚を買い、中央で二枚を売り、等距離の高い行使価格で一枚を買います。すべて同じ種類と満期です。満期損益は中央で頂点となりウイング外でゼロへ下がります。開始デビットが一般的な最大損失ですが、利益のテントが狭く多脚約定のため、目標を正確に捉えるのは容易ではありません
明確な目標の周囲へ等間隔の翼を置きます
同じ行使価格を使うコール型とプット型は満期損益が同じになり得ますが、価格と早期行使の影響は異なります。等間隔なら左右対称のテントになります。広い範囲内に残る予想ではなく、中央行使価格近くで満期を迎えるという具体的な見方を表します
デビットと頂点価値と分岐点を読みます
等幅バタフライの満期最大価値はボディから片側ウイングまでの幅です。そこから開始デビットを引くと最大利益、デビットが手数料前の一般的な最大損失です。下側分岐点は低い行使価格にデビットを足し、上側は高い行使価格から引きます
最終テントを予測線と誤解しません
満期前の価値は残存時間、IV、スキュー、原資産位置に左右され、すぐに最終形状をたどりません。四契約のミッドは約定できない場合があります。満期に行使価格付近なら、一部の行使と割当によって限定損失図には見えない株式ポジションが生じ得ます
出典
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