Broken-wing butterfly option strategy

Long call型はK1 call買い、K2 call 2枚売り、K3 call買いです。Long put型はK3 put買い、K2 put 2枚売り、K1 put買いです。

Underlying、満期、multiplier、deliverableは一致します。Broken wingは数量でなく距離の不均等です。

一方のverticalを広げるとprotectionが遠ざかりdebit減少やcreditが可能です。その代価がwide wing外側の悪いterminal valueです。

Narrow sideはcreditを保ててもwide sideはmaximum lossになります。Creditはcash timingであり小risk保証ではありません。

一般的long型はunderlyingがshort optionsのK2でexpireするとmaximum profitです。

Expiration近くのtentは狭く、方向を当ててもK2を早く通過、遅く到達、または越えすぎれば不十分です。

Thetaはbody付近でpositive、遠くでnegativeとなり得てdeltaとvegaもstrike通過で変わります。

三つのbid-askがentryとexitに入り、二つのAmerican short optionsはassignmentでstockとlong wingsを残します。