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Posiciones sintéticas6 min de lectura
Acciones sintéticas con opciones y sus obligaciones ocultas
Aprende cómo una call larga y una put corta equivalentes reproducen exposición bursátil al vencimiento sin copiar toda la propiedad de acciones
Preparado por Mark · Fuentes principales al final
Respuesta directa
Una posición sintética larga combina una call comprada y una put vendida con el mismo strike y vencimiento. Al vencimiento su pendiente se parece a la de las acciones: gana por encima del strike y pierde por debajo tras considerar la prima neta inicial. No es un sustituto de bajo riesgo porque la put puede ser asignada, la pérdida bajista puede ser grande, el margen puede cambiar y la estructura caduca
Construye la réplica con términos idénticos
Compra una call y vende una put del mismo subyacente, strike, vencimiento, multiplicador y entregable. Las dos patas generan exposición direccional semejante a las acciones respecto al strike. Para una posición sintética corta se invierten las patas. Usar strikes o fechas diferentes crea otro spread y deja de reproducir la misma línea de pago final
Incluye financiación y diferencias de propiedad
El crédito o débito de apertura refleja la distancia entre el contado y el strike, además de tipos, dividendos y precios de mercado. A diferencia de las acciones, la combinación vence, no concede voto y refleja los dividendos indirectamente. También puede consumir bastante poder de compra porque la opción corta crea una obligación, no una pérdida limitada prepagada
Prepara asignación y vencimiento desde el inicio
Modela una caída pronunciada del subyacente y no solo la prima cobrada por la put. Comprueba si la cuenta puede recibir acciones asignadas, cómo margina el bróker la pata corta y cuándo cerrarás o rolarás. Cerca del vencimiento, el riesgo de pin puede dejar acciones inesperadas si el ejercicio y la asignación no coinciden con el plan
Fuentes
Empiece por el contrato que está considerando
Elija una opción y un objetivo para separar las condiciones de acción, tiempo y volatilidad que hay detrás del resultado
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