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Vender un rango con strikes separados14 min de lectura
Estrategia short strangle de opciones
Entiende el short strangle, selección de strikes, rango de break-even, prima limitada, riesgo de cola ilimitado, margen y asignación.
Preparado por Mark · Fuentes principales al final
Respuesta directa
Un short strangle vende una put de strike inferior y una call de strike superior sobre el mismo activo y vencimiento, normalmente ambas fuera del dinero al abrir. El beneficio máximo al vencimiento es la prima neta si el precio termina entre los strikes. El break-even inferior es el strike de la put menos el crédito; el superior es el strike de la call más el crédito. Separar los strikes no limita la pérdida: la call descubierta pierde sin techo en una subida y la put puede perder de forma sustancial en un desplome. Theta y menor IV pueden ayudar, pero gaps, skew, margen, asignación y liquidez siguen siendo riesgos centrales.
El short strangle fija dos fronteras distintas
El strike put marca la obligación inferior y el strike call la superior. La zona entre ambos es la región de beneficio máximo únicamente al vencimiento.
Antes de esa fecha las dos patas conservan valor temporal. Incluso dentro de los strikes, una expansión de IV o malas horquillas pueden dejar una pérdida.
El crédito extiende los break-even
Resta el crédito neto total del strike put para obtener el umbral inferior. Súmalo al strike call para calcular el superior.
Comisiones y deslizamiento reducen el rango realizado. Rolar una pata modifica strike, fecha, crédito, griegas y rompe el cálculo original.
Alejar strikes no define la pérdida máxima
Más distancia suele reducir crédito y exposición local, pero no pone límite a las obligaciones cortas. La pérdida call sigue abierta y la put mantiene riesgo hacia cero.
Comprar alas más lejanas convierte la posición en un iron condor con pérdida de vencimiento definida, a cambio de entregar parte de la prima.
La selección exige más que mirar delta
El skew puede hacer asimétricos los riesgos put y call aunque muestren deltas parecidos. Delta no es una medida completa de probabilidad ni de pérdida monetaria.
Somete la posición a saltos, cambios de volatilidad, dividendos, préstamo y ampliación de spreads. Evalúa cada contrato en euros o dólares reales.
Margen y asignación cambian durante la operación
Un movimiento fuerte o una subida de IV puede elevar el poder de compra exigido mientras crece la pérdida. El bróker puede liquidar antes del payoff final.
Cualquier pata americana puede asignarse: la put crea acciones largas y la call acciones cortas. Gestiona crédito, griegas, margen, eventos y salida como un solo libro.
Preguntas frecuentes
¿Cuál es el beneficio máximo de un short strangle?
La prima neta antes de costes cuando ambas opciones vencen sin valor con el activo entre sus strikes.
¿Es más seguro que un short straddle?
Empieza con strikes más amplios, pero conserva riesgo de cola indefinido. Crédito, skew, tamaño y capital impiden una respuesta universal.
¿Qué ocurre si se asigna la put?
La cuenta compra acciones al strike y la call corta permanece como obligación independiente hasta que se cierre o venza.
¿La garantía del bróker limita la pérdida?
No. El margen es un requisito operativo, no un tope contractual, y puede aumentar durante un mercado extremo.
Fuentes
Empiece por el contrato que está considerando
Elija una opción y un objetivo para separar las condiciones de acción, tiempo y volatilidad que hay detrás del resultado
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