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Comparar dos ventas de prima con riesgo indefinido13 min de lectura
Short straddle vs short strangle
Compara strikes, prima, break-even, griegas, margen y asignación del short straddle y short strangle sin ocultar su riesgo de cola.
Preparado por Mark · Fuentes principales al final
Respuesta directa
Un short straddle vende call y put en el mismo strike; un short strangle vende una call superior y una put inferior con igual vencimiento. El straddle suele cobrar más prima y concentrar exposición cerca del dinero, pero sus break-even quedan más próximos al centro. El strangle suele ingresar menos y abre un intervalo mayor entre strikes. Ninguno define la pérdida máxima: ambos mantienen pérdida alcista ilimitada por la call y pérdida bajista sustancial por la put. La elección no puede basarse solo en anchura o crédito; compara pérdida monetaria, griegas, skew, liquidez, margen, asignación y eventos.
La colocación de strikes separa ambas estructuras
El straddle usa un strike común, generalmente cerca del spot. El strangle coloca la call por encima y la put por debajo, a menudo fuera del dinero.
Los dos venden call y put para una fecha, por lo que suelen tener gamma y vega negativas, junto con theta positivo bajo condiciones habituales.
Prima y amplitud cambian juntas
El straddle cercano al dinero suele recibir más crédito. Ese crédito mueve sus break-even desde el strike, aunque el precio aún debe permanecer cerca del centro.
Los dos strikes del strangle crean una zona máxima más amplia al vencimiento, pero su menor crédito amortigua menos después de cada límite.
Ninguna etiqueta protege las colas
En ambas estrategias la call corta deja pérdida ilimitada en la subida y la put corta expone a una gran caída hacia cero.
Decir que el strangle es seguro por tener strikes lejanos ignora contratos, skew, gaps y capital. Solo comprar alas establece una pérdida máxima de vencimiento.
Las griegas dependen del mercado vivo
Con igual número de contratos, el straddle suele comenzar con más gamma, theta y vega monetarias que un strangle lejano. Esas exposiciones cambian con spot, tiempo y superficie de volatilidad.
El skew put puede hacer que patas con delta aparente similar respondan de forma desigual. Una probabilidad de acierto mayor tampoco muestra la severidad de la pérdida.
Una cuadrícula de estrés permite comparar
Usa mismo activo, vencimiento, hora, cotizaciones ejecutables y número de contratos. Calcula P&L ante gaps de precio, shocks de IV, paso del tiempo y spreads más anchos.
Después contrasta crédito, break-even, griegas, reserva de margen, asignación, reglas de salida y alternativas con alas de riesgo definido.
Preguntas frecuentes
¿Cuál suele cobrar más prima?
Con igual activo y vencimiento, el straddle cercano al dinero suele cobrar más, aunque mandan las cotizaciones y el skew del momento.
¿Cuál tiene un rango de beneficio más amplio?
El strangle suele tener mayor distancia entre break-even al vencimiento, a cambio de recibir una prima menor.
¿El short strangle tiene riesgo definido?
No. Separar strikes no limita la pérdida; añadir alas largas puede transformarlo en un iron condor definido.
¿Cuál aprovecha mejor el paso del tiempo?
Ambos pueden tener theta positivo, pero el efecto depende de strikes, IV, prima, tiempo y spot. La etiqueta no decide por sí sola.
Fuentes
Empiece por el contrato que está considerando
Elija una opción y un objetivo para separar las condiciones de acción, tiempo y volatilidad que hay detrás del resultado
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