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Calcular una venta descubierta de putLectura de 15 minutos
Short put: beneficio, pérdida y equilibrio
Calcula beneficio máximo, pérdida con la acción en cero y equilibrio de una short put descubierta, precio efectivo, margen, costes, IV, asignación y financiación.
Preparado por Mark · Fuentes principales al final
Respuesta directa
Una short put aislada vende la obligación de comprar acciones al strike K y recibe C por acción. Antes de gastos, el beneficio máximo es C, el equilibrio y precio efectivo asignado son K - C, y la pérdida máxima si la acción vale cero también es K - C. El resultado por acción es C menos el mayor entre K menos precio final y cero. Se aplican multiplicador, cantidad y costes.
Distingue payoff y financiación
Una put descubierta y otra garantizada con efectivo tienen el mismo payoff final de la opción, pero distinta preparación de garantía e intención. Aquí se analiza la naked put financiada con margen.
Con K = 50, C = 1,75 y multiplicador 100, un contrato recibe 175 y puede obligar a comprar 100 acciones por 5.000. El crédito no financia la mayor parte de esa compra.
El beneficio máximo termina en la prima
Con cualquier precio final igual o superior a 50, la put carece de valor intrínseco y el beneficio máximo es 1,75 por acción, o 175 por contrato antes de gastos.
Una subida adicional no aumenta el payoff. Comisiones, recompra y mala ejecución reducen el ingreso neto retenido.
El equilibrio se convierte en precio efectivo
Por debajo de K, la pérdida intrínseca aumenta dólar por dólar. El crédito de 1,75 compensa hasta 48,25, de modo que K - C es equilibrio final y precio económico de compra tras asignación.
Con precios de 50, 48,25 y 35, los resultados son 1,75, 0 y −13,25 por acción; un contrato produce 175, 0 y −1.325.
La pérdida en cero es finita pero sustancial
Si la acción queda sin valor, el vendedor compra a 50 después de recibir 1,75: pierde 48,25 por acción o 4.825 por contrato antes de gastos.
Llamarla ilimitada es matemáticamente incorrecto para una acción no negativa, pero decir solo limitada oculta su tamaño frente a prima y margen inicial.
Asignación y margen llegan antes del gráfico final
Las puts americanas pueden asignarse pronto y crear acciones largas a K. La cuenta necesita fondos en la asignación, no solo en el vencimiento previsto, y las acciones pueden seguir cayendo.
Antes de vencer, caída, IV, sesgo bajista, tiempo y mala liquidez pueden elevar la recompra sobre C aun por encima de 48,25. El margen es garantía variable, no pérdida máxima.
Preguntas frecuentes
¿Cuál es la fórmula de pérdida máxima de una short put?
Para una acción ordinaria que no puede caer bajo cero, resta la prima recibida por acción al strike, multiplica por el tamaño contractual y número de puts cortas, y añade costes. El máximo ocurre si la acción queda sin valor y el vendedor debe comprarla al strike. Es finita en matemáticas, pero puede equivaler a muchas veces la prima y la reducción inicial de poder de compra.
¿Cómo se calcula el equilibrio de una short put?
Resta el crédito recibido por acción al strike. Una put 50 vendida por 1,75 tiene equilibrio final de 48,25 antes de gastos, igual al precio económico de compra si hay asignación. Antes de vencer no es una frontera fija de pérdida porque tiempo, IV, sesgo, tipos, dividendos y horquillas ejecutables cambian el coste de recompra.
¿Es lo mismo una naked put que una put garantizada con efectivo?
La opción corta comparte el mismo payoff por strike, pero financiación e intención difieren. El vendedor garantizado reserva recursos para comprar acciones y suele aceptar poseerlas; el vendedor descubierto depende del margen y quizá no quiera los títulos. Política de garantía, liquidación, intereses, preparación para asignación e idoneidad cambian aunque la fórmula final coincida.
¿Qué pasa si una short put se asigna antes de tiempo?
El vendedor normalmente compra las acciones contractuales al strike y conserva la prima inicial dentro del resultado total. Debe financiar la liquidación y después soporta todo el riesgo de nuevas caídas de la posición larga. Las puts americanas pueden asignarse antes de vencer, sobre todo dentro del dinero con poco valor temporal; la obligación solo desaparece cuando una recompra se ejecuta.
Fuentes
Empiece por el contrato que está considerando
Elija una opción y un objetivo para separar las condiciones de acción, tiempo y volatilidad que hay detrás del resultado
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