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Distinguir una apuesta direccional de una cobertura bursátil15 min de lectura
Risk reversal vs collar con opciones
Compara risk reversal y collar por propiedad de acciones, dirección de calls y puts, pago, prima, asignación, protección bajista y límite alcista.
Preparado por Mark · Fuentes principales al final
Respuesta directa
El risk reversal alcista normalmente no incluye acciones: compra call OTM y vende put OTM, creando cola alcista parecida a acciones. El collar protector parte de acciones largas, compra put inferior y vende call superior. El collar sacrifica subida para comprar un suelo; el risk reversal vende esa protección para financiar participación alcista. Sus opciones apuntan en direcciones opuestas, por lo que strikes parecidos o prima cercana a cero no los hacen intercambiables.
La propiedad de acciones es la primera diferencia
El collar superpone opciones a acciones ya poseídas: acciones más put menos call, con valor final limitado entre suelo y techo.
El risk reversal suele ser call menos put sin acciones. Bajo Kp puede adquirirlas por asignación y sobre Kc participa en la subida.
El objetivo bajista es contrario
El collar compra un suelo put y limita pérdida bursátil bajo Kp, ajustada por prima. Protege capital a cambio de ganancias capadas sobre Kc.
El risk reversal vende esa put. La prima puede pagar la call, pero una gran caída produce pérdida creciente, no seguro.
Subida y uso de capital también cambian
El collar limita subida porque las acciones pueden venderse a Kc. El risk reversal abre ganancia de call sobre Kc, pero la put corta exige garantía relevante.
El poder de compra depende de broker, permisos y efectivo reservado. Igual prima no implica igual eficiencia de capital.
La asignación crea inventarios opuestos
Asignar la call del collar suele vender acciones existentes. Asignar la put del risk reversal suele comprar nuevas acciones a Kp.
Ejercicio temprano, dividendos y pin risk cambian el momento. Hay que aceptar el resultado bursátil concreto de la pata corta.
Elige por función de cartera
Usa collar para proteger una posición existente aceptando techo. Considera risk reversal solo si subida apalancada y obligación de compra en caída encajan.
Coste cero es secundario. Compara suelo, techo, break-even, efectivo extremo, skew, liquidez, impuestos y salida.
Preguntas frecuentes
¿Son iguales risk reversal y collar?
No. El collar incluye acciones y opciones opuestas, protegiendo bajo la put y limitando sobre la call.
¿Cuál protege acciones existentes?
El collar protector, porque su put larga establece un suelo para las acciones poseídas.
¿Por qué ambos pueden llamarse coste cero?
La opción vendida puede financiar aproximadamente la comprada, pero la etiqueta describe prima, no riesgo.
¿Qué ocurre con la asignación?
La call corta del collar puede vender acciones existentes; la put corta del risk reversal puede comprar nuevas.
Fuentes
Empiece por el contrato que está considerando
Elija una opción y un objetivo para separar las condiciones de acción, tiempo y volatilidad que hay detrás del resultado
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