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Entiende la competencia tras una ejecución interiorLectura de 17 minutos
Subastas de mejora de precio en opciones
Aprende cómo AIM, PIM y PIP exponen órdenes a competencia, cómo participa la firma iniciadora y por qué un precio mejor nunca está garantizado.
Respuesta directa
Una subasta de mejora de precio es un breve proceso electrónico que expone una orden de agencia elegible a participantes antes de su ejecución final. Un bróker u otro miembro suele enviar la orden del cliente junto con otra contraria iniciadora dispuesta a negociar toda la cantidad a un precio inicial permitido. Otros participantes responden con precios competitivos. El cliente puede mejorar, pero el mecanismo no garantiza punto medio, mejora ni ejecución.
La subasta comienza con una pareja ejecutable
En Cboe AIM, la orden de agencia y la iniciadora entran emparejadas, y la contraria puede ser el bróker facilitando al cliente o liquidez solicitada. La bolsa difunde información para que participantes elegibles compitan durante un periodo breve. Cboe describe actualmente AIM como una subasta de 100 milisegundos; otras bolsas usan nombres y reglas diferentes.
PIM, PIP, PIXL, PRIME y AIM son programas de cada mercado, no un único tipo de orden nacional. Elegibilidad, pruebas de precio inicial, límites de tamaño, incrementos, exposición, terminación anticipada, sesiones y productos deben comprobarse para la bolsa ejecutora.
La firma iniciadora participa sin poseer la ejecución
La firma iniciadora compromete interés contrario y puede recibir un derecho de participación si iguala el mejor precio de la subasta, sujeto a reglas de reparto. Respuestas competidoras, órdenes Priority Customer en reposo, interés mostrado y otras prioridades pueden recibir contratos antes o junto a ella.
En Cboe AIM, la participación indicada puede variar si uno o varios participantes igualan el mejor precio. No es una penalización al precio del cliente: la competencia puede mejorar la orden de agencia y la firma iniciadora debe cumplir el mejor precio elegible para participar.
La mejora es posible, no prometida
Si las respuestas mejoran el precio inicial, la orden puede ejecutarse dentro del spread anterior. Sin mejora, el mecanismo puede ejecutar al precio iniciador permitido, interactuar con interés elegible, cancelar o seguir otro resultado definido. Un mercado de un tick y una orden pequeña pueden tener requisitos especiales.
Mide contra la referencia correcta al llegar y el lado correcto. Un comprador mejora pagando menos; un vendedor, recibiendo más. El punto medio es aritmético, no un derecho. Una mejora de $0.01 equivale a $1 por contrato estándar de 100 acciones antes de costes, multiplicado por cantidad.
Las subastas complejas se juzgan por el paquete neto
Complex AIM y subastas complejas exponen un spread o combinación a un débito o crédito neto. Las respuestas compiten por el paquete y los precios de patas informados asignan el resultado final bajo las reglas. Sumar puntos medios de patas no prueba que existiera un paquete mejor ejecutable.
Audita recepción, NBBO o mercado de estrategia, límite, cantidad, identificadores de subasta y bolsa si existen, ejecuciones, precio neto, proporciones, costes y remanente. Compara con una ruta sin subasta solo usando evidencia ejecutable contemporánea, no una cotización posterior.
Preguntas frecuentes
¿Qué significan AIM, PIM y PIP en opciones?
Son nombres de mecanismos electrónicos de bolsas concretas que exponen órdenes elegibles a competencia, a menudo con una contraparte iniciadora. Sus siglas, elegibilidad, tiempos, pruebas de precio y reparto difieren. Identifica la bolsa antes de aplicar reglas de un programa.
¿Una subasta de opciones retrasa mi orden?
Introduce un breve periodo de exposición definido por la bolsa, normalmente medido en milisegundos, para invitar respuestas. El mercado puede cambiar durante él, pero forma parte de la ejecución electrónica. El intercambio relevante es competencia potencial frente a tiempo y certeza de la ruta.
¿Una subasta de opciones garantiza mejora de precio?
No. Puede no responder interés competitivo, el mercado puede tener ya un solo incremento o la orden puede ejecutarse a otro precio permitido. Juzga la mejora contra la referencia correcta al llegar, no contra el punto medio ni una cotización posterior.
¿Puedo elegir una subasta en una orden minorista?
A menudo el bróker o su enrutador decide si una orden elegible entra en subasta y muchas boletas minoristas no muestran esa elección. Pregunta cómo se enrutan las órdenes y qué información de ejecución aparece en confirmaciones o informes.
Fuentes
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