Market makers de opciones explicados

Toda orden de inversor, firma o market maker puede afectar el mercado visible. El creador estima valor con subyacente, strike, tiempo, superficie de volatilidad implícita, dividendos, tipos, estilo de ejercicio y contrato. Luego publica un bid bajo su centro de trabajo y un ask por encima, con tamaño que acepta negociar según las reglas.

El spread compensa coste de cobertura, riesgo de inventario y volatilidad, selección adversa, capital, tarifas bursátiles e incertidumbre mientras la cotización está expuesta. La competencia puede estrecharlo. Movimientos rápidos, eventos, series escasas, inputs inciertos o coberturas caras pueden ampliarlo aunque el valor teórico cambie poco.

Las reglas pueden exigir a market makers designados cotizaciones electrónicas bilaterales durante partes definidas del tiempo y series elegibles. Porcentajes de cobertura, anchura y tamaño, nombramientos, sesiones, productos y excepciones varían por bolsa. Paradas, fallos técnicos, series nuevas o ajustadas y condiciones inusuales pueden afectar la obligación.

Por tanto, cotización continua no significa que cada market maker deba cotizar todo strike en cada milisegundo. Una cotización firme difundida conlleva responsabilidades dentro de su tamaño y reglas aplicables, pero puede actualizarse tras una operación o cambio de mercado. Consulta el reglamento vigente del mercado y clase concretos.

Tras comprar o vender una opción, pueden compensar delta con acciones, futuros u otras opciones y gestionar gamma, vega, theta, skew, correlación, dividendos y saltos de toda una cartera. Una operación de cliente puede compensarse con exposición previa sin cubrir cada contrato inmediatamente.

Por eso una compra de calls no fuerza mecánicamente una compra igual de acciones. La contraparte quizá no sea un market maker, este puede tener delta positivo o encontrar otra opción como mejor cobertura. La cobertura cambia con precios, griegas, inventario y límites de riesgo.

Compara NBBO, tamaño por bolsa, spread, operaciones recientes, profundidad y mercado subyacente. Usa límite y trata el tamaño visible como interés ejecutable actual, no como reserva para tu futura orden. Si el mercado cambia tras una ejecución parcial, reevalúa sin asumir que el dealer mantendrá el precio anterior.

No infieras el libro neto del market maker de una impresión o interés abierto público. La cinta no identifica apertura o cierre del cliente efectivo y el dealer puede cubrirse entre instrumentos. La conclusión útil se refiere a calidad de ejecución actual, no a una posición oculta imaginada.