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Dar forma al ingreso cubierto con una call superior15 min de lectura
Estrategia covered ratio spread
Entiende el covered ratio con acciones, dos calls cortas inferiores y una call larga superior, su pico, meseta alcista, caída y asignación.
Preparado por Mark · Fuentes principales al final
Respuesta directa
Un covered ratio spread suele poseer 100 acciones, vender dos calls en un strike inferior y comprar una call en un strike superior, todas con igual vencimiento. Una call corta está cubierta por las acciones; la segunda y la call larga forman un bear call spread. El beneficio máximo al vencimiento suele aparecer en el strike bajo. Entre strikes, el beneficio cae porque la segunda call corta pierde más rápido de lo que gana la acción; sobre la call larga, el payoff llega a una meseta menor. Con cantidades iguales no existe pérdida alcista ilimitada, pero se limita la apreciación y permanece una caída bursátil sustancial.
Acciones y calls forman tres regiones
Bajo K1, las calls pueden vencer sin valor y el resultado sigue a la acción más el flujo inicial. En K1 aparece el pico habitual.
Entre K1 y K2, dos calls cortas se oponen a un lote de acciones y la exposición neta se vuelve negativa. Sobre K2, la larga aplana la pendiente.
Cubierto no significa sin riesgo
Las acciones entregan un lote para una call. La segunda call K1 y la larga K2 forman un spread de anchura definida, no otra covered call.
Se evita una cola alcista descubierta, pero quedan pérdida entre strikes, asignación temprana y casi toda la caída de las acciones hacia cero.
El pico y la meseta son distintos
En K1, el máximo suele ser K1 menos coste de acciones más crédito neto. Hacia K2, la pérdida intrínseca de la call adicional reduce esa cifra.
Sobre K2 se fija otro resultado. Calcúlalo expresamente porque puede ser peor que vender una sola call cubierta.
El descenso se parece a poseer acciones
Si el precio cae bajo ambas calls, solo el flujo inicial amortigua la pérdida. No existe suelo de una put.
Estresa acción a cero, dividendos, IV y horquillas multileg. Más prima no vuelve definida la bajada.
La asignación cambia la composición
Una o ambas calls americanas pueden asignarse antes, especialmente cerca del dividendo, retirando acciones o creando un corto temporal.
Planifica cierre de todas las patas y coste de ejercer la larga. No lo confundas con stock repair, que compra la call baja y vende dos altas.
Preguntas frecuentes
¿Las dos calls están cubiertas por acciones?
No. Las acciones cubren una y la otra se combina con la call superior como spread definido.
¿Dónde está el beneficio máximo?
Normalmente en el strike bajo de las calls cortas, ajustado por coste bursátil, flujo y gastos.
¿Puede caer el beneficio si sube la acción?
Sí, entre strikes dos calls cortas se oponen a un solo lote y reducen el resultado.
¿Es igual que stock repair?
No. Covered ratio vende dos calls bajas y compra una alta; stock repair compra una baja y vende dos altas.
Fuentes
Empiece por el contrato que está considerando
Elija una opción y un objetivo para separar las condiciones de acción, tiempo y volatilidad que hay detrás del resultado
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