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Elegir tipo de opción y cola según la previsión16 min de lectura
Broken-wing butterfly con calls vs puts
Compara BWB con calls y puts por orden de patas, dirección del ala ancha, colas, crédito, liquidez, asignación anticipada, dividendos y liquidación.
Preparado por Mark · Fuentes principales al final
Respuesta directa
La BWB con calls compra call inferior, vende dos medias y compra call superior. Con puts compra put superior, vende dos medias y compra put inferior. Ambas usan un vencimiento y alas desiguales, pero la anchura decide qué cola pierde más. En el ejemplo común de calls con ala superior ancha, empeora la cola alcista; en puts con ala inferior ancha, empeora la bajista. Prima, liquidez, asignación, dividendos y liquidación pueden favorecer una implementación aunque sus formas estén relacionadas.
El orden se refleja en la escalera
Calls: larga K1, cortas dos K2, larga K3. Puts: larga K3, cortas dos K2, larga K1.
K2 es el cuerpo. El nombre call o put no determina por sí solo el sesgo; importan ala ancha y spot.
El ala ancha identifica la cola adversa
En call BWB, wR mayor que wL empeora el valor alcista lejano. En put BWB, wL mayor que wR empeora el valor bajista lejano.
Invertir el ala amplia invierte la asimetría. Calcula ambas colas en vez de confiar en etiquetas.
La paridad conecta sin igualar la operativa
Combinaciones call y put de los mismos strikes tienen formas relacionadas, con diferencias fijas y de efectivo explicadas por paridad.
Horquillas, interés abierto, incentivos de ejercicio y entrega bursátil pueden ser diferentes en la práctica.
Asignación y ejecución deciden
Calls cortas pueden crear acciones cortas; puts cortas suelen crear acciones largas. Solo una de las dos cortas puede asignarse.
Compara paquete bid-ask, comisiones, margen, dividendos, estilo, liquidación y salida. Un crédito algo mejor no compensa peor gestión.
Preguntas frecuentes
¿Una call BWB siempre es bajista?
No. Depende de cuerpo y ala amplia, aunque un ala superior más ancha empeora el extremo alcista.
¿Una put BWB siempre es alcista?
No. El ala inferior ancha común crea riesgo bajista, pero otra colocación cambia la visión.
¿Tienen P&L idéntico calls y puts?
Están relacionados por paridad, pero hay que reconciliar efectivo, colas, cotizaciones, dividendos, ejercicio y costes.
¿Cuál tiene riesgo de asignación?
Ambas con opciones americanas: calls cortas crean stock corto y puts cortas stock largo.
Fuentes
Empiece por el contrato que está considerando
Elija una opción y un objetivo para separar las condiciones de acción, tiempo y volatilidad que hay detrás del resultado
Analizar mi opción en inglés