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Calcular un spread de puts alcista a crédito13 min de lectura
Bull put spread: beneficio, pérdida y equilibrio
Calcula beneficio máximo, pérdida máxima, equilibrio al vencimiento, retorno sobre riesgo, costes, margen y asignación de un bull put spread.
Preparado por Mark · Fuentes principales al final
Respuesta directa
Un bull put spread vende una put de strike superior K2 y compra una put inferior K1 con el mismo vencimiento, donde K1 < K2. Si C es el crédito neto inicial por acción antes de costes, el beneficio máximo es C, la pérdida máxima es K2 - K1 - C y el equilibrio es K2 - C. Multiplica por tamaño y cantidad y añade gastos de asignación o ejercicio.
El crédito no es beneficio garantizado
Resta el coste de la put protectora inferior a la prima de la put corta superior. Usa un precio combinado ejecutable y no la suma atractiva de operaciones antiguas.
Un crédito de 1,40 representa normalmente 140 por un spread estándar. Solo permanece completo si el vencimiento no genera pérdida intrínseca.
La put larga limita la caída
En K1 o por debajo, ambas puts están dentro del dinero y el spread corto vale K2 - K1. El crédito inicial compensa parte de esa obligación.
Con K2 = 100, K1 = 95 y C = 1,40, la pérdida máxima es 3,60 por acción o 360 por spread estándar antes de costes.
El equilibrio parte de la put corta
En K2 o por encima ambas puts pueden vencer sin valor y C es el máximo. Entre strikes, la pérdida intrínseca de la put corta es K2 menos el precio.
El crédito la compensa exactamente en 98,60. Para N spreads y multiplicador M, beneficio máximo = C × M × N y pérdida máxima = (K2 - K1 - C) × M × N.
Gestiona obligación, margen y precio previo
Tiempo, IV, skew, spot, tipos y horquillas mueven el coste de cierre. El spread puede mostrar pérdida por encima del equilibrio terminal.
Una asignación anticipada obliga a comprar acciones en K2, mientras la put larga permanece bajo control de su titular. El riesgo terminal definido no garantiza procesamiento simultáneo ni elimina financiación intermedia.
Preguntas frecuentes
¿Cuál es la fórmula de pérdida máxima del bull put spread?
Resta el crédito neto por acción a la diferencia entre el strike superior corto y el inferior largo. Multiplica por el tamaño del contrato y número de spreads y añade costes. En una posición emparejada, el máximo intrínseco se alcanza si el subyacente termina en el strike de la put larga o por debajo.
¿Un crédito mayor mejora siempre la operación?
Para strikes idénticos amplía el equilibrio y reduce la pérdida formal, pero puede reflejar una put corta más próxima al dinero, un evento, volatilidad elevada o mala liquidez. Esas condiciones también aumentan la probabilidad o el coste de pérdida. Compara strikes, mercado, ejecución y escenarios, no solo la prima cobrada.
¿Por qué el equilibrio es strike corto menos crédito?
Entre strikes al vencimiento solo la put corta superior tiene valor intrínseco, igual a K2 menos el precio. Cuando esa pérdida iguala C, el resultado total es cero; al despejar se obtiene K2 - C. El cálculo es terminal y anterior a costes, no el precio fijo para cerrar con beneficio mientras queda valor temporal.
¿Puede la asignación superar el riesgo definido?
El payoff de opciones emparejado sigue limitado por anchura menos crédito, pero una asignación temprana puede exigir comprar acciones y financiarlas mientras la put larga sigue abierta. Movimiento nocturno, comisiones, decisiones de ejercicio y cierre separado añaden pérdidas o efectivo requerido. Confirma cantidad, entregable y tratamiento del bróker.
Fuentes
Empiece por el contrato que está considerando
Elija una opción y un objetivo para separar las condiciones de acción, tiempo y volatilidad que hay detrás del resultado
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