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Calcular un spread de puts bajista a débito13 min de lectura
Bear put spread: beneficio, pérdida y equilibrio
Calcula beneficio máximo, pérdida máxima, punto de equilibrio, multiplicador, costes, skew y asignación de la put corta en un bear put spread.
Preparado por Mark · Fuentes principales al final
Respuesta directa
Un bear put spread compra una put de strike superior K2 y vende otra de strike inferior K1 con igual vencimiento, donde K1 < K2. Si D es el débito inicial por acción antes de costes, la pérdida máxima es D, el beneficio máximo es K2 - K1 - D y el equilibrio es K2 - D. Aplica multiplicador, cantidad y costes de negociación, ejercicio o asignación.
Calcula el débito desde el paquete ejecutado
Resta la prima recibida por la put corta a la pagada por la put larga. La ejecución simultánea evita construir un coste ficticio con últimos precios que nunca estuvieron disponibles juntos.
Comprar la put 100 por 5,20 y vender la 95 por 2,00 produce D = 3,20 por acción, o 320 por spread estándar antes de costes.
El strike inferior fija el techo
En K1 o por debajo al vencimiento, ambas puts están dentro del dinero y su diferencia intrínseca es la anchura. Una caída adicional no aumenta el valor terminal.
Con anchura 5 y débito 3,20, el beneficio máximo es 1,80 por acción. En K2 o por encima ambas opciones pueden vencer sin valor y el débito es la pérdida máxima.
El equilibrio queda debajo del strike largo
Entre strikes, el resultado es K2 - precio de la acción - D. En el ejemplo se hace cero en 96,80.
Para N spreads y multiplicador M, el máximo bruto es (K2 - K1 - D) × M × N y el riesgo es D × M × N. Una put corta más baja puede ampliar el máximo, pero también exigir una caída mayor.
Precio previo y asignación requieren otro análisis
El valor temporal, IV, skew bajista, tipos, dividendos y horquillas determinan el cierre antes del vencimiento. La línea terminal no reproduce cada marca diaria.
La asignación anticipada de la put corta crea acciones largas mientras permanece la put larga. Cerca de K1 al vencimiento, la incertidumbre de asignación puede dejar exposición de acciones durante el fin de semana.
Preguntas frecuentes
¿Cuál es la fórmula del beneficio máximo del bear put spread?
Resta el strike inferior de la put corta al strike superior de la put larga y descuenta el débito neto por acción. Multiplica por el tamaño del contrato y la cantidad y resta costes. El máximo bruto se alcanza si el subyacente termina en K1 o por debajo, donde el valor intrínseco llega a toda la anchura.
¿El débito es siempre la pérdida máxima?
En el payoff de un spread uno a uno mantenido al vencimiento sí, pero comisiones, ejercicio, financiación y acciones temporales después de una asignación pueden aumentar la pérdida de la cuenta. Cerrar las patas por separado o tener cantidades distintas también rompe el límite previsto. Verifica contratos, entregables y procedimiento del bróker.
¿Cómo se calcula el equilibrio del bear put spread?
Resta el débito D al strike K2 de la put larga superior. Entre strikes, su valor intrínseco es K2 menos el precio y la put corta carece de valor, así que se recupera el coste en K2 - D. Es una igualdad al vencimiento antes de costes; con tiempo restante, IV y valor temporal impiden un equilibrio fijo.
¿Un bear put spread más barato es automáticamente mejor?
No. Puede costar menos porque los strikes estén más lejos, la anchura sea menor, quede menos tiempo o la put vendida limite antes el beneficio. Estas elecciones cambian delta, movimiento requerido, liquidez y probabilidad. Compara coste, máximo monetario, distancia al equilibrio y distribución plausible de resultados conjuntamente.
Fuentes
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