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헤지 전략3분
옵션 칼라란 무엇인가요?
주식, 보호 풋, 커버드 콜로 보유 주식의 하한과 상한을 만드는 방식
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한눈에 답하기
칼라는 같은 기초자산의 주식을 보유하면서 풋을 매수하고 콜을 매도하는 전략입니다. 풋은 전략 기간의 하방 매도 수준을 만들 수 있고, 매도 콜은 풋 비용을 일부 상쇄하는 대신 행사가 위의 상승 가능성을 제한합니다. 완전한 보호가 아니며 매도 콜은 배정될 수 있습니다
풋과 콜이 주식 주변의 범위를 만듭니다
풋 행사가는 칼라 기간에 주식 포지션의 하한 역할을 하고, 콜 행사가는 수익의 상한 역할을 합니다. 행사가 선택이 남는 하방 위험과 포기하는 상승 폭을 정합니다
프리미엄 상쇄에는 대가가 있습니다
매도 콜의 프리미엄은 매수 풋 비용을 줄일 수 있습니다. 그 대신 주식이 콜 행사가 위로 오르면 상승 수익이 제한되거나 주식이 배정으로 인도될 수 있습니다
주식과 옵션을 하나의 포지션으로 봐야 합니다
칼라는 서로 무관한 세 거래가 아닙니다. 매도 콜이 배정될 때 인도할 주식, 만기, 배당, 행사, 증권사 처리를 함께 이해해야 손익 그래프를 올바르게 해석할 수 있습니다
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옵션과 목표를 정하면 결과 뒤에 있는 주가·시간·변동성 조건을 나눠서 살펴볼 수 있습니다
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