全部期权指南
价差风险阅读时间 6 分钟
期权价差在到期时会怎样？
理解部分指派、行权决定、盘后波动以及多腿价差可能留下的股票或现金敞口
由 Mark 编写 · 官方资料列于文末
直接答案
期权价差到期时不一定作为一个整体消失。每条腿都是独立合约，可分别行权、被指派、平仓或到期。如果空头腿被指派，而保护性多头腿未行权，账户可能留下股票、股票空头、现金需求或到期损益图中没有的市场敞口。不能假设券商会自动维持原本的组合
将每条腿视为独立合约
列出每条腿的类型、行权价、多空、结算与行权风格。到期前看似风险有限的垂直价差，在空头腿提前被指派后可能暂时变成股票加一条剩余期权。限制理论亏损的多头腿仍由持有人控制，可能需要行权、卖出或按券商程序处理
关注每个行权价附近
标的收在行权价附近时钉住风险更高。常规收盘时价外的合约，在仍可提交行权指示的盘后可能变得相关。自动行权阈值、反向指示、券商截止与对方持有人的选择无法全部预知，因此不能确定预测指派
在最后交易窗口前决定
比较平仓成本与指派带来的资金和隔夜敞口。核对券商是否会强平、现金或股票是否充足，以及只有一腿转换后会留下什么。若计划依赖收盘后两腿完美抵消，就依赖了账户可能无法控制的结果
资料来源与延伸阅读
把这个概念应用到一份期权
选择合约和目标，让价格、时间与波动率假设在同一份分析中清晰呈现
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