期权弹性、Lambda、Omega与有效杠杆

Delta近似其他输入不变时，标的每变动一元所引起的期权价值金额变化。

用Delta乘现价再除以期权价格，可转换为标的变动1%时期权的百分比变化。

若Delta为0.50、现价100、期权价格5，局部弹性约为10；这只是小幅变动近似。

两份0.50 Delta的期权若价格分别为2和10，其百分比敏感度会非常不同。

Delta关注方向暴露单位，弹性关注该暴露相对当前期权价值有多大。

两者都是其他条件不变的一阶度量，大幅现价变化需要加入Gamma并完整重估。

长期看涨期权通常有正Delta与正弹性，因为现价和看涨价值的局部变动同向。

长期看跌期权通常有负Delta与负弹性，因为现价上升通常指向看跌价值下降。

只报告绝对杠杆会丢失方向，必须同时说明多头或空头、看涨或看跌以及弹性符号。

深度价内看涨Delta可接近一，但其内在价值也较大，使弹性更接近股票暴露。

价外期权因价格很小可能显示高弹性，但绝对金额暴露低且仍可能全部损失。

现价、IV、时间、利率与股息同时改变分子和分母，入场弹性不会固定到期。

对金额Delta与期权价值使用相同标准乘数，不会改变单份合约的弹性比率。

实际金额Delta、支付权利金、最大损失和持仓规模仍会随乘数与合约数量放大。

一份弹性为八的合约不一定等于某个资金基数的八倍暴露，必须定义分母。

多腿持仓可把各腿金额Delta相加，再除以当前净持仓价值估算组合弹性。

当比例或信用策略的净价值接近零时，弹性可能爆炸或翻转符号，直觉意义变弱。

此时总权利金、购买力、最大损失与情景盈亏比单一比率更能说明风险。

弹性衡量局部方向敏感度，不衡量上涨概率、预期收益、统计优势或支付胜率。

高值往往来自很小的权利金分母，同时伴随时间衰减、IV骤降、价差与到期归零风险。

有限幅度变化应完整重估，并分别压力测试不利跳空、波动率变化和流动性。

记录现价、期权买价、卖价或中间价、Delta模型、IV、时间戳、到期日、股息与利率。

说明使用Lambda、Omega还是弹性标签，并同时给出符号、合约数量、乘数以及净或总权利金基准。

展示现价、IV和时间情景下的弹性与盈亏，使持续变化的杠杆保持可见。