全部期权指南
从政策前后变化构造反事实约18分钟
双重差分与平行趋势假设
理解2×2 DiD、未处理潜在结果的平行趋势、事件研究、事前趋势检验、错峰处理与异质效应及金融应用
由 Mark 编写 · 官方资料列于文末
直接答案
双重差分从处理组的前后变化中减去比较组同期变化，消除固定组别差异与共同时间冲击。其因果核心是未处理潜在结果的平行趋势：若没有处理，两组平均结果会沿相同路径变化。看似相似的事前趋势是有用诊断，却不能证明这个反事实。处理时间错开时，经典双向固定效应系数可能通过不当比较混合异质效应
DiD比较变化之差
在两组两期中，DiD从处理组的事后减事前变化中，减去比较组的事后减事前变化
组间固定水平差异与两组共同时间冲击会在两次差分中抵消
通常目标是处理组平均处理效应ATT，而非原始前后差或事后组间差
平行趋势是不可见的反事实
假设关注未处理潜在结果的平均变化，而不是处理开始后已经观察到的结果趋势
两组结果水平不必相同，但对经济周期的不同暴露或既往冲击路径可破坏平行趋势
条件平行趋势可用处理前协变量提高可比性，但控制受处理影响的变量会制造新偏差
还需要其他识别条件
无预期要求政策预期或提前行动不在定义的处理日前改变结果，因此公告日与实施日应分开
若一个单位的处理通过溢出改变比较组结果，该组可能不再是未处理反事实
样本构成、结果测量或组别分类在前后改变，会把构成效应伪装成处理效应
事件研究展示动态与事前模式
事件研究用相对处理时间指标展示处理前系数和相对基准期的处理后路径
接近零的处理前估计有助于反驳较大违反，但检验力不足意味着它不能确立平行趋势
不断选择窗口或设定直到事前系数不显著，会把诊断变成筛选，因此设计应预先确定
错峰处理使比较复杂化
各组在不同日期处理时，经典双向固定效应会把多个2×2比较合成一个系数
若效果随批次或暴露期变化，已处理单位会成为晚处理单位的控制，从而污染动态估计
组别-时间ATT或交互加权事件研究通过明确比较组与聚合方式保留异质性
金融政策对时点与溢出敏感
披露规则、资本要求、税制和交易监管可跨企业或地区实施，而预期反应可能早于正式日期
政策可经竞争者、供应链、金融机构或价格影响未处理单位，需要区分直接效应与均衡效应
制度时间线应识别同期规则、宏观冲击和样本纳入变化是否对两组作用不同
推断要反映政策层级依赖
结果持续会使独立标准误低估不确定性，通常应在处理分配层级考虑聚类
政策聚类很少时，普通聚类渐近不稳定，可能需要小样本推断和安慰剂政策日期
报告效果与动态、事前系数同时区间、比较组构成及聚合权重
让反事实可以被审查
先定义谁在何时处理，以及每个日期由哪些单位构成比较组
展示支持平行趋势的制度逻辑、处理前结果与协变量、替代比较、安慰剂和敏感性分析
不要依赖单一TWFE系数，应解释批次-时间效果如何加权成回答目标问题的汇总量
常见问题
平行趋势要求两组结果水平相同吗？
不要求。它要求没有处理时两组平均未处理结果会沿相同变化路径发展
事前系数不显著能证明平行趋势吗？
不能。它只能诊断部分较大违反，检验力可能很低，处理后反事实也不可见
错峰DiD可以直接使用普通TWFE吗？
效果恒定时较简单，但异质性会让已处理单位污染对晚处理批次的比较
DiD标准误应在哪个层级聚类？
通常在处理分配且误差共同变动的政策层级，同时考虑聚类数量与其他依赖维度
资料来源与延伸阅读
把这个概念应用到一份期权
选择合约和目标，让价格、时间与波动率假设在同一份分析中清晰呈现
分析我的期权