空頭勒式選擇權策略解析

賣權履約價代表下方買入義務，買權履約價代表上方賣出義務。兩點之間只有在到期時才是最大獲利區。

到期前兩腿仍有時間價值；即使標的位於履約價之間，波動率上升或不利價差也可能造成虧損。

賣權履約價減總淨收入得到下限，買權履約價加總淨收入得到上限。手續費與滑價會縮小實際獲利範圍。

轉倉任何一腿都會更改履約價、到期日、收入及希臘字母，原有的兩平點必須重新計算。

增加距離通常降低收入與局部敏感度，卻沒有封住兩端義務。買權尾端仍無上限，賣權仍承擔接近零的風險。

買進更遠的保護翼可把部位改成鐵兀鷹，以犧牲部分收入換取明確的到期最大損失。

波動率偏斜會使顯示類似Delta的賣權與買權具有不同權利金及壓力表現。Delta不是完整機率，也不是金額風險。

應測試價格跳空、波動率衝擊、股息、借券與價差擴大，並確認每一腿都有可執行的出場流動性。

劇烈走勢或波動率上升可讓虧損與購買力要求同步增加，券商可能在到期損益實現前處理部位。

賣權指派形成股票多頭，買權指派形成股票空頭。將收入、希臘字母、資金、事件及雙腿出場視為同一本風險帳。