全部期权指南
区分担保与经济风险阅读约 15 分钟
期权购买力与最大损失的区别
比较期权购买力占用与最大损失，包括多头期权、定义风险价差、无担保空头、保证金变化、指派与强平。
由 Mark 编写 · 官方资料列于文末
直接答案
购买力占用是券商为支持持仓而预留的账户容量，最大损失是在明确假设下的经济损益边界。两者在部分全额支付或定义风险持仓中可能接近，但并不相同；无担保空头和指派可需要更多资金。
多头通常占用净支出
全额支付的看涨或看跌通常占用权利金与费用，最大合同损失也通常是该净支出，但行权所需股票资金应另算。
价差需要两种计算
宽度W、收入C的信用垂直价差最大损失通常为(W - C) × 乘数 × 数量。提前指派、部分成交、调整交付物与券商内部规则可产生不同的中途资金需求。
无担保空头要求会扩大
无担保看涨理论损失无限，但初始要求有限。空头看跌也会在下跌或IV上升时增加保证金。应分别追踪当前要求、压力损失、指派现金与强平阈值。
常见问题
期权购买力等于最大损失吗？
不等于。购买力是监管与券商内部公式预留的容量，最大损失描述指定价格、到期、交付物与成本下的策略损益。全额多头或完整价差中可能接近，但无担保头寸、指派、集中度、波动率与强平政策会使两者明显不同。
为什么购买力要求增加了？
标的不利移动、IV上升、集中度增加、保护腿关闭或到期、期权指派及券商内部要求变化都可能提高占用。空头期权初始收入不会固定担保。应检查所有腿与结果股票，并向券商确认当前公式与压力假设。
定义风险价差会占用超过最大损失的资金吗？
完整标准垂直价差通常按定义到期损失处理，但提前指派、部分成交、拆腿、调整交付物或到期流程会造成暂时差异。多头保护腿不会自动提供股票交付资金，因此还要为实际路径保持流动性。
券商会在达到最大损失前强平吗？
会。账户净值、维持保证金、集中度、到期或指派风险违反规则时，即使尚未达到理论最大损失，券商也可处理。成交可能发生在不利市场并以不利顺序关闭对冲。购买力只是运营许可，不保证持有到模型终点。
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