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Separar estimaciones abiertas de resultados cerrados14 minutos
P&L realizado frente a no realizado en opciones
Distingue beneficio realizado y no realizado en opciones con marcas, ejecuciones, primas cortas, cierres parciales, rolls, ejercicio, asignación, vencimiento y costes.
Preparado por Mark · Fuentes principales al final
Respuesta directa
El P&L no realizado de una opción es una estimación de una posición todavía abierta calculada con una marca de referencia, no con una venta terminada. El P&L realizado aparece al cerrar, vencer, ejercer o ser asignado el contrato, pero el resultado económico completo debe incluir precios ejecutados, multiplicador, cantidad, comisiones y cualquier liquidación en acciones o efectivo. La prima cobrada al abrir una opción corta es efectivo recibido, no beneficio concluido.
Una marca abierta estima el resultado sin liquidarlo
En una opción larga suele estimarse el P&L no realizado restando el precio de entrada a la marca actual y multiplicando por multiplicador y cantidad. Comprar un contrato con multiplicador 100 a 2,00 y verlo marcado a 2,80 puede mostrar una ganancia no realizada de 80 antes de costes.
Ese 2,80 puede ser punto medio, cálculo del bróker o valoración de cierre. OCC aclara que su marca diaria sirve para P&L, margen y riesgo, pero no es bid, ask, punto medio, última operación ni valor negociable. La pantalla puede cambiar sin demostrar qué precio aceptaría el mercado.
La ejecución de cierre fija el resultado realizado
Si el contrato marcado a 2,80 se vende a 2,65, el P&L bruto es (2,65 − 2,00) × 100 = 65. Con 2 de costes totales entre entrada y salida, el P&L neto realizado es 63, no los 80 mostrados antes.
Una opción corta invierte el cálculo. Vender para abrir a 1,50 ingresa 150, pero crea una obligación. Recomprarla a 2,25 produce (1,50 − 2,25) × 100 = −75 antes de costes; el crédito inicial nunca fue un beneficio garantizado.
Los cierres parciales y rolls dividen la posición
Cerrar dos de cinco contratos realiza solamente el resultado de esos dos. Los tres restantes conservan P&L no realizado según su base asignada y marca actual. Como el método de emparejar lotes puede variar, el libro de operaciones debe permitir reconstruir cada contrato.
Un roll combina el cierre de la opción antigua con la apertura de otra. El débito o crédito real del cierre realiza el resultado antiguo y la opción nueva inicia otra posición abierta. Un crédito nuevo grande no borra una pérdida previa; conviene registrar cada tramo y también el P&L acumulado de la estrategia.
Ejercicio, asignación y vencimiento amplían el registro
Una opción que vence sin valor suele realizar la pérdida de prima restante del comprador y la ganancia restante del emisor, sujetos a costes y criterios del bróker. Un contrato liquidado en efectivo añade el flujo final de liquidación.
La liquidación física intercambia acciones al strike. Termina la opción, pero la exposición continúa en la compra, venta o posición corta de acciones resultante. La base fiscal puede tratar la prima de forma distinta al diario económico, por lo que deben conciliarse opción, acciones, efectivo y gastos y consultarse a un profesional para la declaración.
Preguntas frecuentes
¿Cuál es la diferencia entre P&L realizado y no realizado en opciones?
El no realizado estima la ganancia o pérdida de contratos abiertos comparando su base con una marca actual. El realizado utiliza flujos completados por cierre, vencimiento, ejercicio o asignación. Como la marca puede no ser ejecutable, la cifra abierta puede diferir mucho del resultado final después de bid-ask, deslizamiento, multiplicador, cantidad y todos los costes.
¿La prima recibida al vender una opción es beneficio realizado inmediato?
No. La venta de apertura ingresa efectivo, pero también crea una obligación corta cuyo valor cambia. Recomprar puede costar más que el crédito o una asignación puede generar acciones y pagos adicionales. El resultado económico solo queda determinado al cerrar o liquidar e incorporar gastos y toda posición resultante; hasta entonces el crédito no equivale a beneficio libre.
¿Cómo afecta un roll de opciones al beneficio realizado?
Un roll contiene dos operaciones: cerrar el contrato antiguo y abrir el sustituto. La ejecución de salida realiza la ganancia o pérdida antigua, mientras la opción nueva empieza con base propia y P&L no realizado. Registra ambas por separado y suma débitos, créditos y comisiones al resultado acumulado; el crédito nuevo no recupera por sí solo una pérdida anterior.
¿Qué ocurre con el P&L al ejercer o ser asignada una opción?
Los contratos en efectivo producen un importe final según el valor de liquidación especificado. Los físicos intercambian acciones al strike, terminan la opción y crean o modifican una posición bursátil. Un registro económico completo incorpora prima, efectivo o acciones, costes y P&L posterior de esas acciones. El tratamiento fiscal y la presentación del bróker pueden seguir reglas distintas.
Fuentes
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