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Métricas de estructura de mercado6 min de lectura
Exposición gamma GEX sin convertirla en pronóstico
Entiende qué estima la exposición gamma agregada, qué supuestos de dealers necesita y por qué distintos modelos discrepan
Preparado por Mark · Fuentes principales al final
Respuesta directa
Gamma exposure o GEX estima cuánto podría cambiar la Delta agregada cuando se mueve el subyacente, normalmente expresado como acciones o dólares de cobertura. No es inventario publicado de dealers. El modelo infiere propietarios, elige interés abierto o volumen, calcula griegas y supone conducta de cobertura; por eso proveedores distintos pueden mostrar signos y niveles diferentes
Empieza por la Gamma de posición
Gamma mide la rapidez con que cambia Delta. Opciones largas tienen Gamma positiva y cortas negativa, pero cada contrato de interés abierto posee ambos lados. Asignar uno al dealer es un supuesto que puede fallar en un strike o día concreto
Trata la intuición de cobertura como condicional
Una posición long Gamma cubierta tiende a vender tras subidas y comprar tras caídas; short Gamma puede cubrir en la dirección del movimiento. Aporta contexto cerca de strikes concentrados, pero participantes reales usan tiempos, instrumentos y límites distintos
Compara entradas antes que números finales
Comprueba interés abierto o volumen, signos de calls y puts, vencimientos, superficie de IV, multiplicador, escala del movimiento y convención de dealer. Usa flips y grandes strikes como escenarios, no como soporte, resistencia o resultado garantizado
Lee las unidades antes que el gráfico
GEX no tiene una unidad universal. Un gráfico puede mostrar cambio de Delta en acciones por un movimiento de un dólar; otro, dólares de acciones potencialmente necesarios tras un 1%; otro, Gamma bruta por strike. Multiplicar spot una o dos veces, usar el multiplicador 100 y definir el movimiento en dólares o porcentaje cambia mucho la escala
Un gráfico reproducible debe declarar fórmula, multiplicador, spot, vencimientos, entradas de IV y tipos y unidad del eje. Sin esas definiciones, dos cifras llamadas GEX no son comparables
Trata dealer Gamma como inferencia
El interés abierto no identifica clientes, dealers, aperturas, cierres, patas o coberturas en acciones y futuros. Una regla fija de signos puede crear un indicador coherente, pero no es un informe de posiciones. Los clientes también venden calls, compran puts, negocian spreads y cierran
El volumen intradía tampoco basta. Toda impresión tiene comprador y vendedor; sin apertura o cierre fiable puede añadir, transferir o quitar exposición. Combinar interés abierto previo con flujo estimado sigue siendo un escenario de modelo
Interpreta flips y walls como niveles condicionales
Un gamma flip suele ser el precio donde la exposición agregada del modelo cruza cero. Cambia con spot, tiempo, IV, interés abierto, contratos y signos. No es soporte o resistencia fijo ni prueba de que todos los dealers cambien a un precio
Call wall y put wall suelen nombrar strikes con mucha exposición estimada o interés abierto. Pueden servir de puntos de escenario, pero una posición grande puede ser pata de spread, inventario cubierto o riesgo compensado. Cruzarlos no libera mecánicamente órdenes conocidas
Compara modelos con una lista fija
Alinea hora, interés abierto previo y flujo intradía, signos, 0DTE y contratos ajustados, modelo de griegas, superficie de IV, tipos, dividendos, multiplicador y unidad de movimiento. Si no se puede reproducir dirección y unidades, trátalo como indicador del proveedor, no como hecho de mercado
Construye casos long, neutral y short Gamma y compara cobertura potencial con volumen y profundidad normales. GEX puede describir un canal, pero no determina catalizador, cierre ni beneficio de una opción comprada a cierta IV
Preguntas frecuentes
¿Cómo se calcula GEX?
No existe una fórmula universal. Un marco común multiplica Gamma unitaria por una posición firmada asumida y el multiplicador, escala por spot y un movimiento elegido, y suma contratos. Deben declararse signos, universo y unidades
¿Qué significa dealer Gamma positiva?
El modelo estima que el grupo es neto largo de Gamma. Si cubre Delta, sus ajustes pueden ir contra el movimiento, pero no garantizan rango porque posición y conducta son inferidas y otros flujos pueden dominar
¿Por qué difieren las plataformas?
Pueden usar signos, horas, flujos intradía, vencimientos, superficies de IV, multiplicadores y unidades distintos. Compara método y dirección antes que cifras principales
Fuentes
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