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Calcular cuerpo y ambas colas antes de operar18 min de lectura
Máximo beneficio y pérdida de una broken-wing butterfly
Calcula beneficio máximo, pérdidas de cola, break-even, crédito con signo, fórmulas call y put, multiplicador, costes y escenarios de asignación de una BWB.
Preparado por Mark · Fuentes principales al final
Respuesta directa
Con K1<K2<K3, define anchura inferior wL=K2−K1, superior wR=K3−K2 y efectivo inicial E, positivo para crédito y negativo para débito. La call BWB larga tiene P&L E bajo K1, wL+E en K2 y wL−wR+E sobre K3. La put BWB larga tiene E sobre K3, wR+E en K2 y wR−wL+E bajo K1. El beneficio máximo es el mayor valor y la pérdida máxima el absoluto del más negativo, después multiplicado por contrato y ajustado por costes.
Usa siempre el mismo signo
Si cobras 0,30, E=+0,30; si pagas 0,30, E=−0,30. Mezclar débito positivo con suma produce errores.
Calcula primero por acción o punto, aplica multiplicador después y resta costes de entrada y salida.
La call BWB tiene tres anclas
Para call K1 larga, dos K2 cortas y K3 larga: cola baja E, cuerpo wL+E y cola alta wL−wR+E.
Con ala superior ancha, la cola alta puede ser pérdida máxima. El pico usa wL, no toda la distancia.
La put BWB refleja las anclas
Para put K3 larga, dos K2 cortas y K1 larga: cola alta E, cuerpo wR+E y cola baja wR−wL+E.
Con ala inferior ancha, la cola baja puede ser pérdida máxima. El crédito solo protege por lo cobrado.
Valida cada break-even dentro de su tramo
Call: candidatos K1−E entre K1 y K2, y 2K2−K1+E entre K2 y K3. Put: 2K2−K3−E y K3+E en sus tramos respectivos.
Descarta raíces fuera del intervalo. Un crédito puede eliminar un cruce, por lo que no siempre hay dos.
Añade riesgos anteriores al vencimiento
Delta, gamma, theta, vega, skew y liquidez cambian la pérdida marcada. Cerrar cuatro contratos puede ser peor que el midpoint.
Simula asignación de una corta, entrega de acciones, pin risk y margen. El máximo final no basta si la cuenta no soporta el intermedio.
Preguntas frecuentes
¿Cómo incluyo un crédito neto?
Usa E positivo y súmalo a cada región antes del multiplicador y los costes.
¿El beneficio máximo siempre está en K2?
Normalmente en la versión larga, pero calcula todas las colas porque créditos inusuales pueden cambiarlo.
¿Por qué la pérdida supera el efectivo inicial?
El ala desigual deja un pago negativo fijo que puede ser varias veces mayor que débito o crédito.
¿Siempre existen dos break-even?
No. Un crédito puede mantener rentable una cola y dejar un solo cruce válido.
Fuentes
Aplique esta idea a una opción
Elija un contrato y un objetivo para mantener visibles los supuestos de precio, tiempo y volatilidad en un mismo análisis
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