轉換期權策略與Conversion套利詳解

按合約乘數買入股票、買入賣權並賣出買權。標的、履約價、到期日、乘數和交割物必須完全一致。

不論股價到期高於或低於K，組合均值每股K。兩個期權履約價不同則是領口，不是單一固定價值的轉換。

以可成交的S＋P－C與折現履約價及預期股息比較。三個獨立中間價並不能證明整組可以同步成交。

利率、股息日期、結算方式和帳戶融資條件須採相同口徑。表面的正價差可能在持有成本後轉負。

它大幅消除持股的到期方向風險，目的偏向交易定價與融資關係。代價是放棄K以上的全部股票上漲。

保護性賣權保留上漲，領口通常以兩個履約價保留結果範圍。混稱轉換會掩蓋重要損益差異。

空頭買權可能提前被指派，除息日前尤其重要。股票提早交付會改變股息假設，也可能留下單獨的多頭賣權。

交易者要協調通知、股票交割、現金與剩餘期權。歐式現金結算能減少部分程序，卻不會消除成交和盯市風險。

三個市場必須同時提供合適價格。分腿成交承受股價與波動率變化，組合訂單也可能只在優勢消失後成交。

計入佣金、交易所費用、稅、融資、股息、保證金、公司行動和退出成本。可見的平價偏差通常不是散戶的免費收益。